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钢材需求走弱 钢厂原料采购放缓 短期价格或见顶

作者:24 发布时间:2020-06-30 文字大小:【大】【中】【小】
 

  上周焦企六轮提涨50元/吨基本落地。山东地区限产力度持续放松,山西汾阳地区限产走严,焦企整体开工高位维稳。销售情况维持良好,不过部分焦企表示下游拿货有所放缓。钢厂高炉开工小幅回升,钢材产量持续创高提产空间有限。目前钢厂采购维持积极,但有所减弱,整体焦炭库存下降。港口库存上周持续大幅下降,贸易商多以出货为主,加上港口价格持续倒挂产地,贸易商集港积极性不高,南方短期补库告一段落需求回到偏弱状态,周一期货下跌,给出前期期现单利润,本周预期出货意愿不减,仍以去库为主。

  上周钢材方面开始累库,需求季节性回落超市场预期,周一期货下挫,市场情绪走弱,短期市场有工程资金偏紧的消息,后期还有高温影响需求,库存偏高下淡季价格预期有所回落。短期虽后市预期仍较好,但利润低且库存开始累积,加上唐山环保小幅走严,高炉开工预期会有小幅回落。以供需来看,焦企库存下降开工微幅下降,钢厂库存下降开工回升,港口库存下降,供需持续偏紧。以利润的角度来看,六轮落地后焦企利润为400元/吨左右,利润较好的可以达到450元/吨,钢厂利润50-100元/吨左右,短期钢材需求明显回落,钢价预期偏弱,基本没有什么可供原料压缩利润的空间,不支持焦炭价格上涨。成本端来看,外煤价差仍有400多元/吨,蒙煤通关持续恢复内,且焦企短期补库完成,内煤价格后期仍有下行压力。短期焦炭需求较好,但供需偏紧有所改善,下游钢材需求明显回落,内煤还有下行空间,且钢厂在利润被压缩至相对低位,预期提降意愿会升高,继续上涨阻力较大。

  综上所述,短期焦炭需求仍较好,主产地焦炭库存较低,但山东限产持续放松,钢材需求淡季明显下滑,利润低位,且短期钢价预期偏弱,那么能给焦企压缩的利润基本没有了,钢厂在利润低位补库热情也开始减弱,后期也可能在淡季加大检修,徐州去产能预期影响不大,在这种终端预期走弱且供需持续改善的市场下,焦炭预期稳中偏弱为主,如果钢厂开启提降我们认为降幅只少让钢厂利润修复到跟焦化厂一样,那就是最少跌200四轮,此时焦企利润200,钢厂利润200。中期来看,还是要观察钢厂淡季过后的需求表现,如果需求仍与之前一样强劲,那么焦炭的淡季过后仍有继续上行可能。但如果需求持续偏弱,钢价估值将有所下移,焦炭价格估值也将跟随下移。

  焦炭六轮提涨落地,钢价偏弱下行

  上周焦企六轮提涨基本落地。钢厂采购维持积极,主产地库存维持低位,供应偏紧状态仍存,但部分钢厂已经补库完成,偏紧状态有所改善。六轮落地后焦企情绪开始有所转变,多数认为六轮落地后继续提涨难度大,价格或持稳,部分认为七月后价格较难维持高位,或开启回调。钢材方面,本周库存开始累积,需求超预期回落,虽然卷需求仍好与市场对淡季后需求看好,但弱现实下情绪开始走弱,截至6月29日,杭州中天螺纹价格为3580元/吨,较上周一下跌50元/吨,周一期货下挫,短期价格或持续偏弱。

  钢材整体库存开始累积,焦炭采购积极性有所下降

  上周钢厂高炉开工为70.44%,周环比上升0.41%,开工位于高位。近日唐山丰润区进一步加严管控的措施,6月27日12时至30日24时,独立轧钢企业停产,目前部分独立型钢厂已落实停产,短期或影响铁水需求。当前钢厂利润相对偏低,叠加需求进入淡季,但开工仍较高,需关注钢厂是否在淡季检修增多。

  焦炭库存方面钢厂采购维持积极,需求维持高位。山东主流钢厂库存仍偏低,但近期有进口焦炭到货,库存维稳。钢厂焦炭库存为458.92,周环比下降4.9,位于中位。焦炭库存方面钢厂整体采购维持积极,需求维持高位,但南方钢厂基本补库完成,北方已经有部分钢厂补库至高位,采购开始放缓,山东主流钢厂库存也有所反弹。

  钢材方面开始累库,淡季表需持续下滑,节前补库不及预期,热卷(3592, 23.00, 0.64%)表现相对良好,建材终端维持刚需采购,个别贸易商有抄底采购。目前市场对于下半年钢材需求还是较为乐观的,虽认为房地产可能出现下滑,但基建会有所增长,加上卷的消费端会有所恢复,普遍仍未下半年钢材整体需求会有小幅增量。但是节前补库不及预期,宏观上各国疫情仍未见改善,乐观情绪或有所下调。短期持续关注淡季下游需求变化情况。