钢铁的持续上涨，除了涨价因素外，业绩超预期也是重要原因：

　　1、去年一季度，国内疫情正处于集中蔓延阶段，以上游原材料为代表的周期性行业停工、停产案例频发，加之大宗商品价格在一季度集中下跌，致使2020年当期各家上市公司利润基数较低。

　　2、国际、国内原材料市场于2020年4月初见底反弹，追踪一揽子商品价格的文华商品指数至今累计涨幅40%的涨幅，再次为周期股带来了产品涨价驱动利润率提升的有利条件。

　　所以，低利润基数、产品涨价双重驱动下，今年一季度周期性行业的利润提升幅度，将明显高于往年水平。比如这几只个股：

　　中国铝业，一季度预告净利润9.67亿元，同比增长约30倍……

　　中远海控，一季度预告净利润145.5亿元，同比增长52倍……

　　重庆钢铁，一季度预告净利润增加10.8亿元，同比增长258倍……

　　几十倍的业绩增长!这是什么概念?要知道一季度不是钢铁行业旺季都这么猛，那钢铁行业全年业绩该如何?

　　那么，短期钢铁板块走高之后，主力是否又会开始“跑路”呢?

　　一、先来看一下长期的Z策背景：

　　1、碳中和压减产量，政策态度明确

　　钢铁行业是制造业第二大碳排放行业，对全社会实现最终碳达峰碳中和至关重要。

　　从过往数据看，钢铁行业碳排放总量明显与产量正相关，且钢铁产量基数大，因此要实现碳达峰首要任务是控制产量。工业和信息化部肖亚庆部长 2020年底明确提出钢铁行业要压减产量，目前政策脉络逐步清晰，势在必行。

　　2、政策逐步落地，控产能压产量双管齐下确保长效

　　2016 年实施钢铁供给侧改革效果显著，产能去化明显，行业基本面扭转。

　　但在高利润刺激下，企业通过产能置换、生产技术提升合规产能生产效率，同时也可能存在违规产能现象，2019 年开始产量连创新高。因此要保证产量有效压减，产能必须得到有效控制。

　　3、钢铁产能“回头看””的政策

　　一句话总结就是：级别高(GW院级别)、力度大(全年钢产量下降)、指向准(重点打击环保和能耗差的企业)，显著利好钢铁板块及上市公司。详细内容是：

　　(1)这个政策是FG委牵头，GX部等部际联系会议成员单位参与，未来要总结上报;

　　(2)重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后企业的粗钢产量;

　　(3)确保实现2021年全国粗钢产量同比下降。 从政策上来看，钢铁行业的任务很明显，就是去落后产能，行业里面的龙头企业将受益明显。

　　二、钢铁在碳中利好行业中的优势

　　碳中和的主要实现方式是减少碳排放，而减少碳排放则主要从两个角度入手。

　　1、广泛使用新型的清洁能源;清洁能源企业能够获得更多补贴和扶持，在此影响下主要利好光伏、风电、能源车等产业。

　　2、高能耗、高碳排放量企业需要节能减排，这些企业主要分布在钢铁、煤炭、化工等产业。和上面说的一样，节能减排的目标使这些企业产能下降，形成供给侧改革，对于头部、大型企业利好。

　　是碳中和利好行业近两年来的市盈率走势，最高的新能源汽车的估值甚至已经达到 100 倍以上。与之相对的，钢铁和煤炭产业的估值均保持 20 倍以下，显著低于大部分碳中和其他利好行业。因此我 们认为，钢铁产业相比碳中和其它利好行业具有估值优势，是碳中和时代不可忽视的投资机会。

　　所以，长期来看，钢铁的估值会得到修复，而不单单是短期的炒作，要重视全年的板块投资机会。