2011 年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011 年新增的炼铁产能为3763 万吨，如果2011 年完成4000 万吨的淘汰任务，那么按照2010 年7.4 亿吨粗钢产能计算，2011 年的粗钢产能或将出现零增长。
   
    1、2011年供需环境略有改善。
   
    2011年钢铁行业供求形势依然严峻。国际模具及五金塑胶产业供应商协会罗百辉分析认为，由于投资拉动钢铁需求能力下滑，消费拉动政策主导，出口或受保护主义影响，加上受11年房地产和固定资产投资增速下滑影响，与投资相关的国内需求绝对量继续稳步增加，但增速在10年基础上将有所下滑，对钢铁需求的拉动作用将有所减缓。而以汽车、家电为主体的消费更多取决于国家刺激政策的连续性。人民币的大幅持续升值以及国际贸易保护主义的抬头，对11年钢铁的直接出口和间接出口起到抑止作用。
   
    2、产能产量增速均下降。
   
    钢铁产量经过多年的快速增长后，随着需求增速的下滑，产量增速和增量在11年均将下滑，预计11年国内钢铁产量(维持供需平衡量)将达到6.7亿吨。与之对应的是产能增速受行业投资下滑影响，11年产能增量为近年来新低。因此，11年产能利用率预计将出现小幅提升，行业盈利有望适度恢复。
   
    按照7.4 亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011 年的粗钢产量在6.3-6.66 亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的“软着陆”，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011 年的国内需求增速在7%，达到6.42 亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。

 3、矿石价格将保持高位。
   
    根据新的协议矿定价模式，我们预计2011 年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。
   
    4、钢铁价格震荡窄幅向上。
   
    一季度价格弱势整理受通胀预期和成本支撑，2011年钢铁价格将震荡窄幅向上，平均涨幅在15%左右。我国铁矿石平均将有10%-20%的上涨。但2011年初正逢淡季以及紧缩效应影响，一季度价格呈弱势整理状态。钢材库存释放压力依然较大。
   
    预计二季度消费旺季的到来及保障房建设的高峰，会促使钢价反弹。兼并重组向纵深发展，新兴产业推动钢铁产品升级在弱势格局下，2011年钢铁行业的兼并重组有望加快向纵深发展，集中度有望进一步提高。从钢铁行业下游来看，国家深入发展城镇化、大力发展战略新兴产业也对钢铁消费提出了新的需求，未来钢铁子行业中特种钢、新能源用钢、高端制造业用钢及城市基础设施改造用钢等将明显受益。
   
    近期钢铁主要原材料受国际大宗商品上涨影响上升，推高了生产成本。在全球流动性宽松政策下，成本将对价格起到支撑作用。预计2011年铁矿石上涨10%,海运费基本持平,焦煤焦炭价格上涨15%。基于2011年钢铁市场供需环境略有改善和成本上升的支撑以及盈利的综合因素，预计2011年钢价将比2010年小幅上升。
   
    5、行业盈利水平恢复程度有限。
   
    2011年，货币政策将发生转变，由“宽松”变成“稳健”，传统以投资为主的发展模式已经难以为继，转变经济发展方式、培育战略新兴产业已经成为“十二五”规划发展的重点。经济恢复遭遇通胀压力，货币政策由“松”变“紧”全球各国为应对金融危机而实施的积极财政政策和宽松货币政策，一方面扭转了全球经济下滑的势头，另一方面也导致了超发货币带来的通胀压力。
   
    2011年行业面临转折，“三高一低”仍难摆脱过剩压力在国内货币收缩的大环境下，长期依赖投资拉动的钢铁行业整体仍是高产量、高库存、高成本、低需求的“三高一低”特点，将致行业仍难摆脱惯性造成的过剩压力，行业整体面临转折。紧缩态势下，我国粗钢表观消费量在6.5亿吨(包含库存)，同比增长8.2%;产量6.85亿吨，同比增长9%;产能利用率达89%左右。由于行业库存水平较高，较高的产能利用率较难以转换成较高利润率，预计2011年行业利润总水平较2010年增长不大。
   
    钢铁行业的盈利能力略改善，主要涨幅被原料成本的上涨侵蚀。预计2011年钢铁企业税前利润率3-5%,维持较低水平。国际模具及五金塑胶产业供应商协会常务副会长兼秘书长罗百辉表示，钢铁已度过成长期，2015 年左右人均粗钢消费将达到峰值，未来五年中国钢铁需求将中速甚至低速增长，7-8%已算比较乐观。因此中等景气下钢铁PE估值不能高于10 倍。从行业周期看，过去30年每10 年一个周期，年度吨钢净利润高峰为450 元，低值为20 元。由于国家“4 万亿”刺激，这两年吨钢净利提高，但周期大势不变，因此钢铁还将继续在中低景气度徘徊两年。更为重要的是，如果国家“十二五”期间致力于推动经济转型，未来几年钢需增速将明显受限，盈利将不容乐观。
   
    罗百辉认为，从产业链上下游来看，我国钢铁工业处在产业链的劣势端。上游煤炭和矿石定价能力越来越强，对上游没有议价能力；又因为钢铁本身集中度较低，竞争较为充分，对下游只有有限的成本转嫁能力。处于微笑曲线的最低段。从上市钢企资产看，国外大钢企煤炭和矿石自足率基本上在70%左右，而我国上市钢企几乎是纯加工企业，资源几乎都在集团。因此，单单靠竞争最为激烈的加工环节，行情只能是“随波逐流”，难有独立的或者较大级别的行情。从地位转化看，长协矿石定价体制的颠覆彻底弱化了上市钢企的优势。上市钢企要么是央企，要么是各省最大企业，有特权性质，享受了多年的、高比例的低价长协矿。过去6 年，长协矿与现货矿价差带来的利润，占整个钢铁工业利润的30%，使用长协矿比例更高的钢企这个比例也更高。长协矿定价机制的颠覆，彻底弱化了这种多年的优势。因为参照矿石现货价格进行季度定价，使得钢材涨价带动的矿石上涨收益在下一季度被矿方获得。从政府态度看，“两高一资”的钢铁行业的是以满足国内需求为主。这次大规模取消板材型材的出口退税、因节能环保对钢企拉闸限电，又堵住了靠出口、靠低环保成本的盈利模式。