短期来看，“银十”旺季尚未结束，钢材需求仍有释放空间;中长期来看，虽然地产需求受调控政策影响持续下行，但基建、制造业需求韧性仍在，国泰君安认为对钢材下游整体需求不必过于悲观。总体来看，在双碳、能耗双控及采暖季错峰限产等政策约束下，钢材供给持续承压，叠加下游需求韧性较强，钢价有望维持高位震荡，钢铁行业将保持长周期景气。