2021年以来，我们经济社会里边最热的一个话题就是“碳达峰、碳中和”。这其实也反映在了资本市场里边，也反映到了像工业品的原材料的价格上面。“碳达峰、碳中和”未来最终是要减少二氧化碳的排放。我们的目标是到2030年实现碳达峰，二氧化碳的排放量达到最高，然后就要开始不断降低了；到2060年要实现碳中和，就相当于二氧化碳的净排放量要达到0，甚至未来还要逐渐要向负排放来进军。了解了以上这些，很多朋友都会习惯的想到，要减少二氧化碳的排放，那一些二氧化碳的排放大户，像钢铁、煤炭这些行业，未来的需求就会减少，价格将来会承受很大的压力。问题是这样吗？恐怕不这么简单。首先，我们来看一下价格的变化，碳达峰、碳中和不是突然从天而降的。从2020年三季度全球范围已经开始热烈的讨论了。2020年二季度以来，全球大宗商品的价格，尤其是能源领域，像石油天然气的价格，就开始率先上涨，到三季度像煤炭的价格开始上涨，四季度钢材等价格出现了大幅的上涨。这个上涨，与美国滥发货币、美元量化宽松，也包括像日本、欧元区、英国他们的接近零利率、负利率这种极度宽松的全球宏观货币环境有关系。这个逻辑道哥在今年3月《布局涨价核心资产，收割通胀红利》的专辑里面应该给朋友们讲过了。除了这个因素之外，钢铁、煤炭的价格上涨与碳达峰碳中和在2021年陆陆续续落地的路线图是脱不了关系的。

    某种程度上从短期来看，碳达峰、碳中和甚至会推高这些高耗能的，包括像钢铁、化纤、煤炭这些领域的商品价格。为什么是这样？首先比方以钢材为例。钢铁作为高耗能行业，要减少二氧化碳的排放，肯定在工业领域里边是首当其冲的。各个部门各个地区都会制定碳达峰、碳中和的具体路线图，包括二氧化碳排放、能源消耗等等。像那些技术比较落后的规模比较小的钢铁企业，首先会淘汰，恐怕是大概率的事情。还有一部分就是生产成本比较高，只有通过从碳汇市场来购买碳排放的指标，才能够继续生产。说白了，越是小越是技术落后，还要再增加二氧化碳的排放成本，这一系列操作，要么是减少了市场上高耗能高污染的钢铁产品供给，要么是提高了行业里面的生产成本，这在市场上是不是会推高商品的价格？有的朋友可能会说了，钢铁这个行业已经夕阳产业了，需求哪有那么多？大家不要忘了我国已经达到了中等收入的水平，但是在世界上，比方像邻国印度，也有14亿人口，今天它的GDP规模大体只相当于我国的1/5，还有更广大的像东南亚、中亚、非洲这些发展中国家，或者说一些极不发达的国家，他们的未来还要发展。我们国内的钢铁需求某种程度上已经告别了过去的快速增长年代，到了相对的平稳的水平，但是世界上还有大量的地区有钢铁的需求。从未来长周期的需求供给的角度看，在碳达峰碳中和的背景下面，新建钢铁企业的成本应该是增加的，这些成本会最终反映到商品的价格上去。在道哥看来，至少从碳达峰碳中和，未来三五年大概率会带来的钢铁行业里面的产能恐怕受到限制，成本明显的增加，因此价格大概率会保持在高位。
 
      其实煤炭这个领域大体也是如此。煤炭一半的销量用在了发电，另外还有1/4用在了钢铁冶炼有色等等这些领域里面。虽然像火力发电这个的需求会因为碳达峰碳中和减少，但是从供给端，一般来说那些缺乏效率的企业会率先受碳达峰碳中和的政策影响被淘汰。同时在未来可预见的短期里边，你想再去开一个新的煤矿，增加煤矿产能，也是要面临碳达峰碳中和的红线。简单说未来供给方面会受限制，成本会大幅增加，这些也都会反映到它的产品的成本，进而反映到价格上去。表面上我们可能听到了碳达峰碳中和，比方说石油、天然气、煤炭这些东西未来因为高耗能将会被淘汰，会越来越不值钱了。但实际上，至少在可展望的三五年，全世界对这些商品的需求仍然还是旺盛的。如果在供给侧要明显减少，恐怕价格都将保持在高位。当然了这是一个大概率的事件。

·end·本文为道哥道金融（许玉道）原创研究分享