我们预计，2022年钢价较2021年或将有较明显的下降，至略高于4000元/吨的水平上，同时成本端的铁矿石和双焦价格也将有明显的回落，钢铁企业仍有一定盈利空间，行业信用质量有望维持稳定。

　　2021年上半年钢材需求旺盛，钢材呈现量价齐升的状态，下半年需求下滑较快，虽然供给受到政策约束，但难以扭转价格的大幅下跌趋势。我们预计，2022年钢材将呈现供需双弱的格局。一方面，房地产建安投资增速将放缓;另一方面，基建、汽车、机械等行业难有明显的需求增长，钢材需求处于增长疲弱的状态。虽然在双碳、环保、行业供给侧改革等政策的持续影响下，粗钢产量可能被进一步压降至不高于10亿吨的水平，但仍难以支撑钢材价格处于高位，预计钢价将降至略高于4000元/吨的水平。

　　随着钢铁行业景气度的下降，铁矿石、双焦等原材料的需求将降低，加之原材料的供给也将有所增加，原材料价格将明显回落。在钢材价格和原材料成本价格双降的情况下，钢铁企业仍具备一定盈利空间，现金流将维持稳定。虽然电钢炉方面的资本开支将小幅推升债务规模，行业企业信用状况仍可保持基本稳定。

　　我们预计长流程企业盈利能力仍将好于短流程企业。电价改革将进一步推升电炉炼钢的成本，较低的铁矿石和双焦价格令长流程企业在成本方面有一定的优势。