一周钢铁市场回顾：本周上证综合指数上涨0.8%，沪深300指数上涨1.08%，申万钢铁板块上涨2.58%。本周螺纹钢主力合约以4779元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2.57%，热轧卷板主力合约以4907元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2.5%;铁矿石主力合约以685元/吨收盘，比上周减120元/吨，幅度14.91%。

　　成交量较春节前上行：本周全国建筑钢材成交量周平均值为7.44万吨，环比春节前增1.79万吨。五大品种社会库存1668.8万吨，环比增133.53万吨。目前下游复产复工节奏偏慢，建材成交量虽较节前上行，但同比往年略偏弱。库存方面，下游复工导致钢厂发货增加，厂库呈现小幅去库状态，社库累库水平低于往年同期。

　　电炉企业复工投产：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为69.58%和36.51%，环比上周+1.39PCT及+2.38PCT;本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为75.44%和52.14%，环比上周-1.13PCT和-0.61PCT。本周71家电弧炉开工率15.96%，环比节前+13.32PCT;产能利用率15.63%，环比节前+12.06PCT。供应方面，本周随着电炉企业开工投产，钢材产量边际改善，但铁水产量仍呈现下行态势，因此供应主要增量来源于短流程钢。未来随着淡旺季切换，长短流程钢产量均有增量预期。

　　钢价连续增长后有所回落：Myspic综合钢价指数环比上周减1.92%，其中长材减1.92%，板材减1.93%。上海螺纹钢4850元/吨，周环比减90元，幅度1.82%。上海热轧卷板4930元/吨，环比上周减200元/吨，幅度3.9%。本周虽政策上利好消息频出，部分地区下调首付比例、上调住房公积金贷款额度，但下游实际需求仍处于淡季，再加上受原材料下跌期盘大幅走弱影响，市场涨价氛围减弱，钢价有所回调。Myspic综合钢价指数环比上周减1.92%，其中长材减1.92%，板材减1.93%。上海螺纹钢4850元/吨，周环比减90元，幅度1.82%。上海热轧卷板4930元/吨，环比上周减200元/吨，幅度3.9%。本周虽政策上利好消息频出，部分地区下调首付比例、上调住房公积金贷款额度，但下游实际需求仍处于淡季，再加上受原材料下跌期盘大幅走弱影响，市场涨价氛围减弱，钢价有所回调。

　　矿价下跌明显，发货量环比回升：本周Platts62%130.5美元/吨，周环比减19.5美元/吨。上周澳洲巴西发货量1824.5万吨，环比减68.3万吨，到港量1197.7万吨，环比增268.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数35天，较上次减4天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢3230元/吨，较上周减20元/吨。周内发改委等12部门发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出保供稳价，加强监管监测，铁矿石价格大幅下挫。政策在短期内对市场情绪打压明显，中期关注下游需求情况。

　　吨钢盈利继续回升：本周原材料在政策监管下大幅走低，主流钢种盈利继续上行。根据我们模拟的钢材数据，周内原料端矿价与焦炭价格双降，钢坯成本下降明显。吨钢成材端周度均价企稳，部分钢种小幅回调但降幅远不及成本端，盈利水平继续回升，其中热轧卷板(3mm)毛利增82元/吨，毛利率增至9.79%;冷轧板(1.0mm)毛利增187元/吨，毛利率增至6.13%;螺纹钢(20mm)毛利增189元/吨，毛利率增至11.6%;中厚板(20mm)毛利增181元/吨，毛利率增至8.56%。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。