前期上涨缺乏基本面支撑

去年12月份开始部分钢厂复产，调研的全国主要钢铁企业高炉开工率低位回升，对铁矿石价格形成一定带动，但复产力度相对不大，高炉开工率回升幅度不高，且随着冬奥会限产加严，高炉开工率再度回落，至2月18日为71.1%，基本处于近几年来的最低位水平，反映铁矿石需求并未大幅扩张。

而在供应方面，海外主要矿山发运基本正常，自去年11月下旬至目前，国内铁矿石港口库存量大概保持在1.4亿吨左右，处于近两年来的高位水平，铁矿石市场供给相对宽松。

议价权缺失叠加炒作是重要原因

铁矿石价格的上涨有钢厂复产因素的影响，但是，价格的持续上涨，且在较短时间内涨幅超过70%，投机炒作因素亦是重要推手。去年年底以来，国内经济稳增长的预期不断增强，据外媒报道，必和必拓首席执行官亨利表示，中国2022年将更加关注经济增长和基础设施支出，未来一段时间内，铁矿石价格仍将出现较大幅度的波动。在此背景下，部分游资借机进入铁矿石市场，使铁矿石的金融属性凸显，价格出现投机性上涨。

更深层次的原因还在于产业链的上、下游议价能力不平衡。我国是全球最大的铁矿石消费国和进口国，但由于上游铁矿石供给高度集中，海外铁矿石供给端呈寡头垄断的市场结构，我国钢铁行业则相对分散，市场竞争程度高，导致钢铁行业一直缺乏与消费地位相匹配的影响力，在铁矿石市场的议价能力仍旧不强。

铁矿石供需相对宽松

国内房地产调控政策纠偏，有助于缓冲房地产市场的下行趋势，推动市场趋向于平稳运行，基建投资加快提振钢材需求，但预计难以对冲房地产钢材需求的收缩，制造业竞争力提升，钢材需求有增长潜力。在不鼓励钢材出口的情况下，今年国内钢铁生产可能稳中略降，铁矿石需求不具备明显扩张的条件。

供给方面，今年力拓和淡水河谷产量目标基本与去年持平，必和必拓和FMG产量目标均有一定提高，其它如英美资源可能也存有增产潜力。

矿价仍有下跌风险

兰格钢铁云商平台监测数据显示，至2月21日，普氏铁矿石指数为139.0美元/吨，较前期高点低14.8美元/吨。

供需关系是决定价格变动的基本因素，目前钢材终端需求未明显启动，全国主要钢铁企业高炉开工率处于低位水平，相关部门加强市场监管，打击投机炒作，铁矿石价格上涨动能不足。从海外市场来看，随着经济复苏趋缓，钢材以及铁矿石需求扩张阶段已过，海外货币政策加速转向利空大宗商品价格，铁矿石价格的调整或未结束，后期将向供需基本面回归，预计仍有下行空间。

长期仍需加强资源保障

我国铁矿石对外依存度高，钢铁行业在产业链上议价能力偏弱，供应的高度垄断使铁矿石市场极易被投机炒作因素左右，要保障铁矿石市场价格平稳运行，一方面要加强监管，防止资本的过度投机；另一方面，从长远考虑，需要提高铁矿石资源保障能力，同时促进废钢资源的回收加工及利用，提升对铁矿石的替代能力。