铁矿石从去年11月份511.5的低点一路上涨到现在，甚至已经突破了900的关口。当然了，去年冬季钢厂冬储补货确实推动了铁矿石的价格上涨，但是前一段时间来看，铁矿石价格的持续暴涨，有明显的的哄抬和炒作的痕迹，近期来看，其中的逻辑可能已经发生了变化。

　　从供给端来看，近期铁矿石供应相对平稳，而且我国铁矿石对外依存度较高，尤其是澳大利亚和巴西这两个铁矿石出口国，目前海外主要矿山发运正常，而且港口铁矿石的库存，也处于历史高位。因此，目前铁矿石供给的相对宽松局面并没有发生改变，并且短期内也很难出现重大变故。

　　从需求端来看，目前宏观向好，房地产以稳为主，基建积极，货币政策和地产政策将持续利好，再加上后续一系列的复工复产，确实会对钢材的需求有所推动，目前铁矿石的价格走势看起来是有理有据的。但是在粗钢产量受控的情况下，钢材需求向铁矿石价格传导的机制并不畅通。

　　另外，钢材价格的上涨，会沿产业链向下游制造业传导，挤压制造业利润，不利于制造业稳投资。而且，钢厂利润现在已经处于低位，昨天大商所上调铁矿石期货的交易手续费和保证金，政策性风险有所增加。同时，随着废钢供应逐渐宽松，以及再生钢铁原料进口放开，预计废钢消费量将持续提升，对铁矿石形成替代。如果钢材需求预期迟迟不能兑现的话，铁矿石价格甚至是存在阶段性回调的风险。并且铁矿石等大宗商品价格上涨带来的成本上升，有可能抬高通胀预期，给今年货币政策等实施带来干扰，不利于宏观经济稳增长。

　　整体来看，铁矿石市场的供需关系并未发生根本变化，供给相对宽松的局面并不支持铁矿石价格的快速上涨。

　　从目前的估值角度看，铁矿石的前高已破，下一个区间进入900-950元/吨附近水平，900元的关口也会遇到压力。上一轮的价格高点包含了俄乌战争及工业材料出口短期增多的影响，而最近两国谈判传出乐观消息，也不支持铁矿石价格的进一步持续上涨。