近几日来，现实端疫情管控范围扩大以及政策端房地产政策的边际宽松均有发酵。钢材在炉料成本推升、远月需求乐观预期的支撑下偏强运行。从后期来看，尤其是对近月05合约而言，4月开始需求将逐步进入兑现期，在供需两端均边际修复的背景下，若需求端的恢复斜率总体偏慢，短期内投机需求进一步刺激钢价上冲的动力也将放缓，但下跌的空间依然受到高炉成本的约束。但远期10合约来说，由于疫情被压制的需求后期集中释放是较为确定的事件，即时疫情短期继续压制现实需求的强度，盘面对其的定价也受限于成本的支撑，强预期、弱现实的格局或将继续存在。总的来说，成本的支撑和预期的拉动是目前钢材价格高位运行的两大支撑，4月在疫情不确定性较大的情况下，传统旺季需求存在进一步延后的可能，钢价持续高位运行或将面临一定压力，但在地产政策仍处于宽松通道，且全年5.5的目标硬约束下，远期的需求释放将继续对10合约形成支撑，见顶信号关注高价对下游需求的抑制以及政策的打压。

　　【铁矿】

　　铁矿：夜盘价格高位震荡。供需来看，供应端仍有较大增量预期，目前市场对政策稳地产预期较强，二季度有望看到地产融资端实质性好转，因此需求端会好于市场预期。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，因此短期价格走势可能偏强，但需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。

　　【煤焦】

　　双焦：夜盘价格高位震荡。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。基本面方面，部分焦企近期内提产，焦企出货情况明显好转，且下游钢厂有复产预期，补库意愿明显增强，市场情绪回暖。焦煤方面，下游市场需求提升，带动焦煤市场氛围向好，焦煤供应小幅趋紧，支撑焦煤价格上涨。盘面来看，前期双焦库存低位支撑现货价格高位，双焦盘面估值持续抬升。后市来看，盘面持续高估值需较强的基本面支撑，虽短期价格可能处于高位，但需警惕预期回落盘面高估值难以持续风险。

　　【锰硅】

　　锰硅：昨日锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡，终收8870元/吨。厂家主流报价维持在8400元/吨附近。近期厂家库存压力仍存，但成本高位、利润倒挂格局下部分厂家出现减停产情况。受疫情期间原料供应不足影响，钢材产量略有下滑，后市随着疫情得到控制，钢材产量仍有望呈现逐渐回升的态势。综合来看，下游需求回暖，出口市场表现向好，市场供需关系或将逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间较为有限，操作上建议背靠8500一线逢低布局多单。

　　【硅铁】

　　硅铁：昨日硅铁主力合约拉涨上行后小幅回落，终收10408元/吨。72硅铁自然块报价上调至9550元/吨附近。硅铁产量水平仍处高位，但当前多数产区已处满产状态，产量进一步提升空间有限。受疫情期间原料供应不足影响，钢材产量略有下滑，后市随着疫情得到控制，钢材产量仍有望逐渐回升。地缘政治因素影响下，海外订单流向国内，硅铁出口有望增长;同时金属镁产量增幅明显支撑硅铁价格。综合来看，下游需求表现向好，厂家暂无库存压力，硅铁价格或呈偏强走势，操作上需谨防追涨风险。

　　【动力煤】

　　动力煤：隔夜动力煤主力合约窄幅震荡，收于806.8元/吨。秦港5500k煤价在1340元/吨;大秦线检修再度推迟、且时间缩短为20天，终端补库积极性降低;港口库存持续回升、但仍低于历史同期水平。煤炭产量维持高位，保供政策有望持续。全国疫情影响下工业用煤用电需求受到抑制，气温回升、整体用电需求步入季节性淡季，加之水电出力有望增加，电厂日耗水平趋于回落。综合来看，来自需求端的支撑趋弱，加之政策面高规格保供稳价，煤价或仍将以承压运行为主，后市需关注港口累库程度以及疫情受控后终端的补库节奏，短期建议以偏空思路操作为宜。