供给来看，高利润下硅铁日均产量和开工率均有所提升，但是提升幅度有限。

需求来看， 疫情对于钢厂产能扰动逐渐减弱，当前日均铁水产量与往年水平接近， 短流程的产量受到废钢的供应偏紧和利润基本为负的影响难以贡献进一步的增量产能，长流程来看，节后有部分高炉结束检修，但是在高库存低利润的情况下，短期高炉需求会有增量，但是空间同样不大。也就是说，当前下游钢材产量已经接近峰值，预计五月过后钢厂会进入季节性减产阶段，远期硅铁的炼钢需求会有所减弱。

从另一下游金属镁来看，当前金属镁的成本在23000元/吨，每吨毛利率接近39%，高利润下镁锭会保持一定的高开工和产出，从往年情况来看，高开工会持续到六月，对硅铁的需求有支撑，但是需要注意的是当前镁厂绝对库存很高，对于远期的供需格局有一定压制。

综上，对于硅铁依然保持近强远弱的判断，5月基差偏大继续持有。