投资策略：本周在美联储及多国央行加息的背景下，货币收紧进程加快，国际经济承压，铁矿石等大宗商品价格出现下跌。同时，周内焦炭完成第一轮提降，市场看涨情绪转弱。钢厂开启焦炭提降主要由于一方面钢厂吨钢盈利接近0值，难以接受焦炭的高价。另一方面5月以来，随着运输条件好转，钢厂焦炭供应得到缓解，钢厂焦炭库存已经开始低位反弹。预计接下来焦炭仍将经历几轮降价，短期成本端支撑转弱。需求方面，虽然4月末政治局会议再次提出“稳增长”和“稳经济”重要性，强化了后市对疫情后需求反弹的预期。但由于疫情缠绵不去，需求迟迟难以兑现，再加上节后社库出现明显涨库，多重因素导致市场信心受挫，预计短期钢价将趋弱震荡，待需求逻辑兑现后可期反弹。

　　一周市场回顾：本周上证综合指数下跌1.49%，沪深300指数下跌2.67%，申万钢铁板块下跌2.93%。本周螺纹钢主力合约以5082元/吨收盘，比上周降129元/吨，幅度2.48%，热轧卷板主力合约以4900元/吨收盘，比上周降197元/吨，幅度3.87%;铁矿石主力合约以950元/吨收盘，较上周降30元/吨。

　　建筑钢材成交量环比回升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.71万吨，较上周增0.43万吨。五大品种社会库存1589万吨，环比增17.6万吨。本周建筑钢材成交量持续回暖，但幅度仍然较低。本周社库、厂库均呈现小幅增加，社库、厂库在消费旺季的去库乏力预计仍将持续。

　　开工率、产能利用率基本持平：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.91%和53.97%，环比上周+0.98PCT及+1.59PCT;本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.75%和72.58%，环比上周+1.18PCT和+2.98PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为72.54%和69.61%，环比上周持平和+0.2PCT。本周高炉生产情况无显著变化，各地疫情波动较大，全国物流受阻的情形有所好转但无大幅改变。预计在低盈利及运输受阻的情况下，钢厂开工率难有大增。

　　钢价环比基本持平：Myspic综合钢价指数环比上周增0.35%，其中长材增0.56%，板材增0.09%。上海螺纹钢5030元/吨，周环比增10元，幅度0.2%。上海热轧卷板4980元/吨，环比上周增20元/吨，幅度0.4%。本周钢价波动环比上周基本持平，目前钢厂经营出现分化，部分供应基建的钢厂价格传导顺畅且销量稳定。但其余钢厂目前出现提价困难的情况。

　　原材料价格高位震荡：本周Platts62%145.8美元/吨，周环比增3.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2294万吨，环比增187.6万吨，到港量938.6万吨，环比减146.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次减2天。天津准一冶金焦4010元/吨，较上周持平。废钢3390元/吨，较上周增20元/吨。上周矿石价格由于海内外需求的持续疲软有所下降，本周略有反弹。前期较高的矿石发货量、到港量增加了一部分矿石库存。若需求持续偏弱，高位矿价难以维持。目前钢厂焦炭库存紧缺情况有所缓解，补库节奏变缓，本周山西、河北钢厂开启首轮焦炭200元/吨提降，预计在钢铁需求不旺的情况下，焦炭价格高位支撑的力度也十分有限。

　　吨钢盈利低位震荡：本周主流钢种盈利有所下降，根据我们模拟的钢材数据，钢坯成本环比上周再次提升。热轧卷板(3mm)毛利减42元/吨，毛利率降至-3.26%;冷轧板(1.0mm)毛利降69元/吨，毛利率增至-6.02%;螺纹钢(20mm)毛利减11元/吨，毛利率降至1.17%;中厚板(20mm)毛利减59元/吨，毛利率降至-4.05%。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

　　一周市场回顾

　　本周钢铁板块下跌2.93%

　　本周上证综合指数下跌1.49%，沪深300指数下跌2.67%，申万钢铁板块下跌2.93%。年初至今，沪深300指数下跌20.52%，申万钢铁板块下跌20.54%，钢铁板块跑输沪深300指数0.02PCT。

　　黑色期货高位下跌

　　本周螺纹钢主力合约以5082元/吨收盘，比上周降129元/吨，幅度2.48%，热轧卷板主力合约以4900元/吨收盘，比上周降197元/吨，幅度3.87%;铁矿石主力合约以950元/吨收盘，较上周降30元/吨。

　　基本面跟踪

　　本周建筑钢材成交量环比回升

　　本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.71万吨，较上周增0.43万吨。五大品种社会库存1589万吨，环比增17.6万吨。

　　社会库存小幅反弹

　　高炉开工率、产能利用率基本持平

　　本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.91%和53.97%，环比上周+0.98PCT及+1.59PCT;本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.75%和72.58%，环比上周+1.18PCT和+2.98PCT。

　　本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为72.54%和69.61%，环比上周持平和+0.2PCT。

　　钢价环比基本持平

　　Myspic综合钢价指数环比上周增0.35%，其中长材增0.56%，板材增0.09%。上海螺纹钢5030元/吨，周环比增10元，幅度0.2%。上海热轧卷板4980元/吨，环比上周增20元/吨，幅度0.4%。

　　原材料价格维持高位震荡

　　本周Platts62%145.8美元/吨，周环比增3.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2294万吨，环比增187.6万吨，到港量938.6万吨，环比减146.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次减2天。天津准一冶金焦4010元/吨，较上周持平。废钢3390元/吨，较上周增20元/吨。

　　吨钢盈利低位震荡

　　热轧卷板(3mm)毛利减42元/吨，毛利率降至-3.26%;冷轧板(1.0mm)毛利降69元/吨，毛利率增至-6.02%;螺纹钢(20mm)毛利减11元/吨，毛利率降至1.17%;中厚板(20mm)毛利减59元/吨，毛利率降至-4.05%。

　　重要事件

　　行业新闻

　　【钢铁利润】一季度黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额422.4亿元 同比下降49.7%

　　据国家统计局数据显示，2022年1-3月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入20884.3亿元，同比增长2.1%;营业成本19620.3亿元，同比增长4.1%;实现利润总额422.4亿元，同比下降49.7%。

　　(来源：国家统计局)

　　【钢铁利润】一季度重点钢铁企业实现利润553亿元 同比下降25.8%

　　据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年一季度，重点钢铁企业实现营业收入14993亿元，同比下降3.26%;实现利税829亿元，同比下降19.66%;利润总额553亿元，同比下降25.8%，环比呈逐月回升的趋势;平均销售利润率为3.69%，同比下降1.12个百分点。3月末，重点钢铁企业资产负债率为61.08%，同比下降1.73个百分点。