据生意社报道，2010年公司的收入70%来源于焦炭，其毛利润占比56%，焦炭的盈利相对公司的化工产品更加稳定，提供公司盈利的安全边际。虽然11年公司化工产品负荷提升会降低焦炭在销售收入中的比例，但我们预计11年焦炭销售收入仍将在60%。

成本方面，云维的焦炭通过技改使用主焦煤比例较低(主焦煤：无烟煤≈2：1)，因此主焦煤价格上升相对成本传导的要少一些。焦炭价格上涨在静态条件(成本不变)情况下对EPS的弹性较大：焦炭价格上升50元，增厚EPS约0.15元。

云维的焦炭主要是地销，结合曲靖的煤价优势以及技改后主焦煤比例降低节省的成本，一直以来处于平稳盈利的状态，我们预计吨毛利在100-200之间波动。

2011年公司生产计划：生产电石16.1万吨，生产销售聚乙烯醇2.9万吨、醋酸乙烯2.1万吨、纯碱16万吨、氯化铵16万吨、水泥33万吨、1,4-丁二醇2.5万吨、全焦419.76万吨(其中焦炭390多万吨、还有焦丁等其他产物直接用于电石生产等)、精甲醇34万吨、煤焦油加工类产品12万吨、炭黑5万吨、纯苯4万吨、生产醋酸10万吨(销售8.2万吨)。

公司2011年新增的洗煤和醋酸项目也将开始贡献利润，我们预计今年的化工品销售收入占比将由2010年的30%提升至40%，同时提高公司的毛利率水平。

地理优势将逐步转化为盈利增长的空间：煤炭与水资源都十分丰富，政策上将向这类地区引导；云南桥头堡建设的展开有十年的投资期，下游需求将得到拉升。