上周黑色板块价格弱势运行，钢材价格跌幅居首。截至5月16日，螺纹钢期货主力合约报收4679元/吨，跌幅3.21%；热卷期货主力合约报收4774元/吨，跌幅3.16%；铁矿石期货主力合约报收834.5元/吨，跌幅2.51%；焦炭期货主力合约报收3468.5元/吨，跌幅1.78%；焦煤期货主力合约报收2700元/吨，跌幅2.74%。

　　螺纹钢产销增速差仍处于供应强于需求的态势，压力略有扩大，由此预期钢价短期所受自身供需压力环比或有所增强。

　　二、钢材需求

　　土地供应成交以及商品房销售反应的终端需求仍无明显起色，维持底部震荡格局，同比仍有差距，1-4月房地产新开工面积大幅走弱，说明政策虽然偏向积极，但疫情拖累下资金落实及形成实物工作量方面仍存较大问题。

　　螺纹钢表观消费整体维持同期低位，贸易商成交同样表现低迷，说明当下需求仍未得到释放，投机情绪易受现实拖累。

　　三、钢材库存

　　钢材社会库存由于去库进程表现不佳，库存压力继续凸显。上周螺纹钢社会库存下降而钢厂库存积累，使得库存倍数继续大幅下滑，反应短期贸易端销售略有好转，但钢厂库存积压明显，反应螺纹钢后市情绪仍偏弱。热卷社会库存小幅积累而钢厂库存下降，使得库存倍数自底部反弹，反应热卷厂库消化速度相对较好，厂库向贸易端的转移阻力环比有所改善，卷螺价差或有企稳迹象。

　　四、钢材供给

　　1.钢材产量

　　上周钢厂高炉开工环比继续小幅回升，同比仍处低位；铁水产量同样有所回升，同比差距收窄。4月中旬以来，传统五大材以外的品种钢产量恢复速度相对较快，五大材产量延续攀升态势。其中，上周螺纹钢复产行为中以长流程状态偏优，螺纹钢短流程产量环比小幅回落，建材产量同比差距最大。产量同比居于高位的为冷轧和中厚板，冷热卷板价差维持高位对于供料卷产量的支撑力度仍偏强，热卷产量环比继续回升，生产恢复均好于建材。其中，上周螺纹长流程钢厂增幅超过短流程，但从同比水平来看，长流程产量仍处低位，仍存较大恢复空间。

　　2.利润驱动

　　利润驱动方面，电炉利润亏损程度略有扩大，高炉利润环比则有所恢复，但钢企盈利率仍大幅走弱，对于钢企生产驱动有限。废钢铁水成本价差自低位继续逐步回升，当前仍处于偏低水平区间内运行，但废钢性价比仍略优于铁水成本，对短流程生产恢复的顺畅性支撑相对偏强。

　　3.原料库存储备

　　原料库存储备方面，钢厂铁矿库存环比小幅回升，仍在同期低位区间波动，焦炭和炼焦煤钢厂库存可用天数同样仍处低位，且同比差距较大，说明钢厂的原料补库行为较弱，侧面反应长流程生产的积极性仍有欠缺，边际改善持续性也有待继续观察。电炉企业废钢库存也较低，波动较平稳，库存水平相对偏中性，所以短流程供应恢复的支撑仍略强于长流程。

　　五、成本支撑

　　1.废钢、铁矿石供应

　　废钢供应环比回升，需求同样小幅回升，废钢到货与日耗的供需差总体走扩趋势未改，废钢价格仍存高位回落压力。

　　外矿发运环比回落，尤其以澳巴主流地区铁矿石发货回升为主，但非主流矿发运仍显疲软，后期到港回升空间或有限；上周到港量回落而疏港量继续攀升，港口库存继续下降，自身基本面使得短期矿价反转持续性走弱的驱动尚有欠缺。

　　2.焦炭、焦煤供应

　　上周焦企产能利用率和焦炭日产量继续大幅回升，供应压力增加，使得短期焦炭价格高位回落压力增强，钢材成本支撑力量环比继续弱化。但焦企吨焦利润走弱，短期焦企生产恢复空间或有限。

　　上周洗煤厂开工率同样回升，但洗煤厂精煤日产量回升速度则略显平缓，短期供应压力同样边际增强，短期焦煤价格同样承压。焦煤库存结构显示，当前焦煤库存主要积累在上游，下游尚未脱离去库走势，焦煤供需矛盾未达宽松程度，焦煤端的成本支撑力量相对偏稳。