周二，黑色商品整体陷入终端需求不减、利润压缩、成本线下移的负反馈中，焦炭今日收跌4.81%，焦煤收于3个月低位的2478.5元/吨，跌幅达到5.49%!

　　与此同时螺纹、热卷均增仓下挫，跌幅分别为3.62%和3.4%，日内均创4个半月新低，未来到底该怎么看呢?

　　大家好我是侃侃，一个勤劳且认真的分析师。今天再来和大家聊聊黑色系的期价，看看钢铁煤炭的未来在哪里。

　　先来说说今天煤炭为何暴跌吧，主要还是这个消息面带来的持续影响：

　　【国家发改委：相关地方和企业要高度重视煤炭生产成本调查工作】近期，国家发展改革委价格司、价格成本调查中心组织山西、陕西、内蒙古三省区发展改革委，相关煤炭生产企业，行业协会召开视频会。

　　昨日受印度提高部分品种关税影响，黑色系高开，但下游需求低迷，市场重回基本面主导。高层对煤炭进行新一轮的调查，再次打击了整个黑色系的信心，造成产业链共振下挫。

　　除了煤炭的利空消息外，目前国内持续受到疫情的冲击，叠加一直以来疲弱的地产表现，钢材终端需求疲弱，库存下降缓慢，国内重点城市疫情情况虽向好，但其对需求的制约依然明显。

　　不仅如此，一些机构分析夏季工地施工放缓，季节性需求下降概率大，钢材的现实需求短期难有明显增量。钢材现货也走低，今日唐山钢坯午间下跌40元至4500元/吨。

　　随着钢厂亏损面积扩大，全国钢厂检修范围存在进一步扩大的趋势，钢厂低利润、弱需求引发原料端负反馈，目前焦炭价格已经完成三轮共计600元/吨的下跌，港口准一级冶金焦工厂平仓价达3410元/吨，贸易出库价则维持在至3370元/吨。

　　上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利62元/吨，为五年内同期最低水平。盈利虽有收窄，但企业生产积极性尚可，独立焦企产能利用率微增至82.2%，日均产量达69.9万吨，达10个月高位，目前焦炭综合库存较上周下降7.38万吨至1039.82万吨，处于绝对低位，当前贸易商逐渐加大询货力度，且随着钢厂日耗进一步回升，整体焦炭供需基本面逐步好转。

　　那么煤炭到底能否止跌呢?

　　从现货层面来看，港口进口炼焦煤方面，港口多处有价无市，一方面前期港口接货海外进口煤成本偏高，对比国内价格，性价比优势不高，下游接货意愿不强;另一方面下游接货价低，贸易商鉴于港口可售资源有限，挺价意愿强，不愿以低价销售，市场陷入僵持，市场成交冷清。

　　一些机构评论称，当前终端的真实需求及预期直接影响煤焦的价格波动，虽然短期贸易商的采购有所带动市场情绪，但钢厂利润的低迷仍使得产业链处在负反馈的矛盾之下，使得期现价格难以回弹至前高水平，建议投资者以宽幅震荡对待。

　　机构说话一向是这样，立场模糊。在我看来，煤炭期价已经深度贴水现货，即时不看期价单看现货，煤炭企业利润也十分局促了，调查再怎么计算成本，也不能让人家长期亏本卖吧?

　　并且，钢厂也面临负利润的情况，大家可以简单看下数据：

　　上周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本降至3583元/吨，平均钢坯含税成本下降至4664元/吨，钢厂平均毛利润为-154元/吨。焦炭第三轮提降已经落地，钢厂正不断向上游转移成本压力。尽管今日盘面原料端跌幅更深，但钢价跌幅依然紧随其后。

　　面临产业链的压力，稳增长政策评频出。国务院常务会议周一部署进一步稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。目前各项稳经济政策相继出台，对市场预期有一定托底作用，毕竟房地产方面持续出台利好政策，这个位置还追空想必也是两股战战了。

　　所以对于黑色系煤炭钢铁的未来，我的观点是：尽管现实需求偏弱以及供应回升是现实，但是多重利空下黑色系很可能已经跌无可跌。国内稳增长政策持续加码，底部已经出现，后续任何利多都可能导致暴涨起飞。低多仍是最佳策略，高抛低吸仍是完美对策。