5月份回顾：钢材供需较弱，成本降低，长材、板材均价均明显下跌，螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大降。5月份，申万钢铁板块指数累计涨3.87%，申万31 个行业中排第21，跑赢沪深300指数2.00PCT。

　　申万钢铁板块PE、PB估值均上升，2022年5月31日钢铁行业PE_TTM、PB_LF各为9.67、1.17倍，分别处2016年以来35%、37%分位。

　　6月份展望：(1)供给：受限于粗钢减产压力，预计22M6粗钢产量环比稳定，同比下降。(2)需求：预计22M6“稳经济”促需求环比改善，政策支持加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，加快推进水利工程项目、城市地下综合管廊建设，预计22M6 我国基建钢需同环比增加。“稳经济”、“促消费”政策落地，稳定增加汽车、家电等大宗消费，减征部分乘用车购置税，预计22M6汽车、家电钢需环比修复。(3)原材料：预计22M6铁矿石价格偏强，焦炭价格相对偏强，整体成本稳中偏强，建议关注限产、保供稳价政策。预计22M6钢铁供给环比稳定、需求稳中改善、成本稳中偏强，钢价中枢环比有望提升，盈利有望环比改善，钢铁板块估值有望修复。

　　基本面分析：5月钢材供需较弱，预计6月“稳经济”促供需稳中改善。(1)供给：估测5 月粗钢日均产量环比上升，预计6月粗钢产量环比相对稳定。(2)需求：估测4-5月钢材需求偏弱，预计6月需求环比稳中改善。(3)库存：5月份长材、板材库存环比分别明显下降、小幅上升，预计6月份钢材库存下降。(4)成本：预计6月份进口铁矿石、焦炭供需格局均偏强。(5)钢价：5月份长材、板材均价均明显下跌，预计6月份钢价有望走强。(6)盈利：5月螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大幅下降，预计6月钢材盈利有望改善。