对于“黑色系”商品期价回调的原因，需求不及预期叠加进入季节性淡季，导致“黑色系”商品期价全线进入回调模式；展望下半年，虽然有减产利好等因素支撑，但需求端仍难有较大改善，预计“黑色系”商品整体仍将维持弱势盘整趋势，但原料品方面的投资机会或多于成材品。

    “黑色系”商品期价持续回调

    6月份以来，“黑色系”商品期价在短暂维持高位后，便整体进入下跌模式，且跌幅均在10%以上。具体来看，铁矿石期货由948元/吨跌至790.5元/吨，跌幅为16.61%；螺纹钢期货主力合约由月内4834元/吨的高点跌至目前的4296元/吨，跌幅为11.13%；焦煤期货主力合约由2958元/吨跌至目前的2513.5元/吨，跌幅为15.03%；焦炭期货主力合约由3753.5元/吨跌至目前的3166元/吨，跌幅为15.65%。

    6月份以来，市场对于需求回补始终抱有预期，但目前需求端的恢复仍不及预期，尤其是近两周，受我国南方地区降雨因素影响，需求预期仍存进一步走弱的可能。

    进入5月份后，从“黑色系”商品原料端来看，由于钢厂产量较高，对原料需求相对旺盛，焦煤、焦炭库存则处于历史低位，铁矿石单周去库存量维持200万吨至300万吨水平，原料端供需矛盾相对缓和，但仍有累库迹象；近期，在需求不及预期的背景下，黑色系商品期价整体迎来了一轮回调。

    黑色系分析向记者表示，目前，淡季累库迹象出现，钢厂库存压力较大。黑色系商品整体已有见顶之势，例如铁矿石供需存在边际走弱风险，一方面缘于短期发运量和到港量持续回升，另一方面则因钢厂利润不佳，需求也呈萎缩状态。

    原料品方面迎来投资机会

    对于未来的投资机会，多位分析人士看好原料品，例如铁矿石、焦煤和焦炭等，而以螺纹钢和线材为代表的成材品投资机会或偏小。

    “由于终端需求尚无起色，钢材库存压力依然较大。”顾萌认为，下半年“黑色系”商品中原料品的投资机会预计会多于成材品。不管是从终端需求还是从政策性减产来看，下半年原料端都会面临需求下滑，因此，铁矿石和“双焦”期价上涨压力将大于钢材期价，空头投资机会或更加明显。

       黑色事业部相关人士认为，预计下半年钢材需求较弱，同时产量又维持高位，供需矛盾不断累积，对铁矿石等原料品的需求将急剧下滑，库存也将由去库存转为累库存，届时相关品种期价会进一步承压，做空机会将更加明显。

       国内终端需求短期内不会有太大改善，原料品期价向上空间将较为有限。对于成材品来说，考虑到钢厂已有检修计划，未来螺纹钢或有做多机会，但空间相对较小。