废钢短缺，短流程增产有限

　　短流程的废钢供应陷入短期，虽然短流程利润回升，钢厂复产意愿高，但是废钢原料跟不上，导致部分短流程钢厂由满产转为避峰生产。钢材的供需差仍在扩大，产量显著降低，但需求量并未有显著下滑。目前供需差仍在扩大，虽然钢厂利润有所回升，部分钢厂检修完毕、复产，螺纹钢有增产的动力，但是进入8月，淡季在钢价反弹中可能提前结束，贸易商采购和补库提前，需求逐渐回暖，预计供需差仍有走阔的空间。螺纹钢短期的反弹高度，或将在供需差到达最大值时见顶。螺纹钢整体需求近期强远弱。

　　热卷：

　　废钢短缺制约卷螺差扩大

　　短流程的废钢供应陷入短期，而由于短流程废钢主要是用来生产螺纹钢的，因此废钢短缺对于螺纹钢的供应制约更强，在供应端螺纹钢的增加幅度或更受限制。热卷价格在7月15日供需差到达最顶点后见底。之后热卷的去库速度加快。基本面上看，供给端，钢厂陷入亏损后进行了减产，部分铁水从热卷转向了利润更高的螺纹钢，导致热卷产量开始下滑。而需求端，汽车等下游消费转好，热卷的需求量触底回升。后期仍需要重点关注热卷的供需差。预计热卷的产量仍有下降的空间，而进入8月后热卷季节性需求回暖，预计供需差仍会进一步拉大，供需差短期内或在8月底见顶，到时或是热卷的一个阶段性反弹的顶部。

　　铁矿：

　　废钢短缺导致生产更依赖铁水

　　45港进口铁矿石库存总量13565.79万吨，较上周一增加274.81万吨。近期市场废钢短缺，因此生产上对于铁矿石更为依赖。近期正利润的复产预期再次走强，但港口持续累库，库存处于较高水平。钢厂仍以刚需采购为主，采购较为谨慎，仍采取低库存的方式生产。中钢协大会召开，会议再次强调粗钢压减的重要性。预计铁矿石价格短期内冲高回落的风险越来越大，短期内我们不建议这个点位再去追多。铁矿石波动加大，短期观望。

　　焦煤：

　　期现共振上涨，但基差低位

　　昨天焦煤大幅上涨。这两天最重磅的事件就是佩洛西事件，金融市场反应也比较激烈。笔者的一个感觉就是，对比大跌的股票市场，商品市场还是非常理智的，特别是以国内需求为主的黑色商品，表现的十分坚挺。

　　焦煤基本面方面，本周现货市场情绪好转许多，多数煤种以上涨为主。通常来讲期货先行，本周期现共振上涨，整体偏强运行。黑色板块再次进入了炒作旺季预期的阶段，在需求没有证伪前，多头可以一直保持强势。

　　目前的策略建议在旺季前逢低做多，但是基差比较低（已经接近历年低位），追多有风险。如果是贸易商建议可以入场套保。

　　焦炭：

　　需求环比改善，下游焦炭库存偏低

　　昨天焦炭大涨，涨幅小于焦煤，盘面焦化利润有所收缩。最近黑色这一波上涨，笔者认为下游的钢材是锚。以螺纹为例，供给的降幅大于需求的降幅，特别是马上要进入传统的旺季，给了市场很好的预期。

　　前一段时间我们对废钢研究的比较多，主要关注产量这方面，短流程的产量能否增加来弥补长流程的减量，但是废钢的供给远不如预期，到货量也处于低位，因此钢材的供需错配可能还会持续一段时间。本周复产的高炉也较多，对原料的需求环比增加。

　　整体来看，方向向上，但是盘面走的太多，追多有风险，建议观望或者逢低多。