逻辑上讲，由于今年废钢本身供给的紧缺，钢厂复产路径或将是：钢厂废钢到货增加-废钢价格提涨-挤压电炉利润-电炉复产放缓。按照极限情况，短流程螺纹产量恢复到今年峰值41万吨计算，将环比带来17万吨左右的边际增量，暂难以改变螺纹淡季去库的走势。另外，考虑到废钢供给在淡季的瓶颈，以及价格上涨后对电炉利润的侵蚀，电炉能贡献的增量高度仍有待观察，在复产后半程，铁水复产速度或将逐步抬升。

长流程的角度看，根据7月底对8月钢厂检修的统计，8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，其中有32座高炉是7月份受利润影响而停产的高炉，涉及产能约12万吨/天；有2座高炉计划停检修，涉及产能约1万吨/天。预计8月钢厂高炉铁水产量224万吨/天。参考前期在钢厂减产过程中炉料累库的时间节点，以预估的8月铁水产量，铁矿和焦炭均处于略偏过剩的状态。

产能角度而言，铁矿和焦炭均没有产能上的硬缺口，近期期现价格的共振上涨更多体现的是，在钢厂极低的炉料库存水平下，边际的补库增量所带来的议价权抬升。

从成材间的铁水流向来看，建材利润好于板材的现状促使铁水向建材倾斜，叠加短流程对建材的贡献，建材与板材的产量环比出现劈叉。8月第1周建材（螺纹+线材）产量环比增加21万吨，板材产量环比减7.3万吨。

就螺纹而言，以目前300万吨表需水平，即使周产量回升至275万吨，也仍能够保持与去年同期持平的去库速度。即与目前245万吨的静态库存相比，上方还大约有30万吨左右的复产空间。相应的，若复产的高度超过这一水平，市场对去库斜率的担忧将早于库存的绝对值，率先对价格的进一步上涨构成压力。