【卷螺】

本周钢材总库存1593.09万吨，环比增87.46万吨，国庆前钢材库存降幅扩大，节后累库均在预期之中，钢材库存上升系长假因素所致无关基本面，预计下周开始重回降库格局，但累库可能会被部分“不明真相”的交易者视为短线利空，卷螺开盘初期存在不确定性波动风险，但考虑到国庆期间钢坯与钢材现货上涨为期货指明方向，卷螺可进场做多；

本周电炉钢厂平均成本为4214元/吨，平均亏损82元/吨，长假因素影响废钢到货困难，电炉钢厂产量下降，

唐山样本钢厂平均亏损71元/吨，长短流程钢材利润较差，且上游焦炭现货开启上涨周期，钢材成本逐步上移，卷螺成本支撑逻辑不变，这是目前位置依然继续做多卷螺的基础；

目前螺纹盘面利润13.8元/吨，贴水386，热卷贴水较小但盘面利润亏损114元/吨，卷螺期货和现货利润均处于历史低位，目前位置，产业逻辑不支持卷螺大跌，只有宏观面出现重大利空，市场迎来系统性风险时卷螺才可能出现大跌行情，意外事件无法预测，宏观面平静背景下卷螺后市以谨慎做多为主；

10月北方天气转凉，雾霾出现，北方采暖季限产政策陆续出台或预热，钢材库存偏低，黑链指数站上20日均线，综合考虑目前的市场环境，卷螺向上的阻力更小，但利多逻辑并不强也不大，若没有新的重大利多出现，卷螺亦不具备大行情的基础，预计以温和震荡上涨为主；

【双焦】

核心提示：10月2日焦炭第一轮提涨落地，由于焦炭上涨节奏大幅领先现货，现货第一轮提涨落地后焦炭常带领焦煤出现短线级别下跌走势，不过焦炭现货仍普遍处于亏损或盈亏平衡线附近，

焦炭盘面利润亏损160元/吨，下周存在第二轮提涨预期，焦炭自身估值依然偏低，短线下跌后仍可能再次上涨，焦煤跟随焦炭波动，下周双焦整体以横盘震荡为主，多空风险均不大但交易难度大；

第一轮提涨落地后焦企亏损情况好转，但企业限产行为仍在，供应整体还是处于收缩状态，下游钢厂利润较差，采购需求未大幅增加，市场相对稳定，部分焦企虽有第二轮提涨预期，但最终能否实现要看下游钢材表现，卷螺不断上涨，钢材利润恢复正常是焦炭后市进一步提涨的重要前提，钢厂铁水走势虽直接关系到焦炭需求，但对现阶段焦炭现货价格走势的影响并不大；

国庆期间焦煤市场表现相对平稳，节前焦煤价格已经在供应收缩预期下连续上涨，不过，国庆假期煤矿停减产情况并不多，本月16日会对煤矿生产影响低于预期，蒙煤价格小幅下降，山西部分地区受疫情防控影响，煤企运输节奏放缓，拉运车辆需提供48小时核酸阴性证明才可进厂装运，目前整体影响有限，继续观察，预计下周焦煤现货以小幅弱势震荡为主，焦炭现货出现第二轮提涨信息，能否落地执行看下游表现；

【铁矿】

全国45港进口铁矿库存为12961.85，环比降113.79，库存数据短线偏多，但铁矿现货价格仅微涨，供需方面，部分区域矿山由于炸药停供暂停生产，铁精粉库存较节前减少，短期进口矿补库需求较往年略有增加，下游钢厂铁水产量微降但仍处于高位，总体来看，国庆期间铁矿市场平稳，短期铁矿自身多空矛盾均不大，下周跟随黑色大势波动，明日可能平稳开局，后期走势关键看钢厂采暖季限产政策，铁水产量决定铁矿需求，需求变化决定港口库存走势，港口库存表现视为铁矿盘面短线扰动，铁矿港口库存已经连续下降，后面一旦回升将短线利空盘面走势.

最后，总体来看下周黑色板块自身多空逻辑均不大，但铁矿已经横盘震荡了太久，存在技术化、资金化、情绪化变盘的可能，一旦变盘常被市场视为选择方向，盘面波动会超出自身逻辑，变盘当日只能顺势.