黑色系整体快速反弹，与股市的相关性明显提升，无论是从基差、利润还是库存来看，黑色产业链估值已经压缩到偏低的位置，空头一致悲观预期较强的时刻往往是行情见底反转的时刻，配合疫情管控边际放松的消息，空头减仓明显，多头抄底资金也同步进场，铁合金走出了足够强的反弹行情，在集中反弹过后行情走势依然需要回归产业与宏观交易逻辑。硅铁基差修复到当前位置较为合理，钢厂减产基本到位，由于金属镁与不锈钢的支撑，当前硅铁供需基本平衡，库存只要集中在上游，钢厂有一定的冬储需求，需要关注11月的产能置换导致的阶段性供应偏紧，等待供应扰动消除，进入钢厂与镁厂淡季，会出现一定的供需偏松的做空机会。