焦炭需求：

钢厂焦炭库存增加1.55%，虽增幅较小，但确实是近几周首次增加，钢厂或开始为冬储做准备。当然近期终端需求依旧偏弱，一方面房地产政策底部虽已出现，但短期颓势未改，另一方面淡季开工困难，需求偏弱。冬季燃煤量增加，空气质量较差，后期或存在限产行为，对焦炭需求形成弱预期。综合来看，冬储和房地产政策是近期的利好因素，而开工淡季和环保政策影响下的限产预期构成近期利空因素，在双方博弈下，钢厂或维持现有产能或略有增加，增幅总体受限，预期减产可能告一段落，预期焦炭需求稳中略增。

焦炭供给：

焦企利润再次下滑，生产积极性不强，本周产量增幅较小，目前产量距离历史低值仍有一定区间，若焦企亏损继续扩大，焦企仍有减产空间，供给可能持续弱化。当然若钢厂需求提升，焦炭本身库存低位，可能带动焦炭价格和供给的增加。钢厂需求受冬储预期影响可能维稳，减产节奏可能暂停，钢厂需求提升的情况下，焦炭供给或稳中略增。

焦炭库存：

焦炭库存再次下滑，其中钢厂累库，焦企大幅去库，说明钢厂近期采购积极性有所增加，后期钢厂或有增产的可能，需求会进一步提升；焦企亏损加剧，生产积极性较差，上游焦煤价格较高，成本较大，综合来看，焦企缺乏生产的动力。需求有增加的可能，但供给受利润影响预期有限，焦炭库存仍有下跌的可能，并且目前库存虽在低位，但距离历史低点仍有一定空间，焦炭预期去库。

焦煤供给：

蒙煤供给好转，甘其毛都口岸进口量再次超过800车，总体呈增长趋势。通过G20峰会我国和澳大利亚关系存在缓和的可能，后期需关注澳煤进口相关消息。国内疫情政策放缓，防控措施逐渐改变，运输改善对煤炭供给呈利好因素，焦煤供给总体呈增加趋势。

焦煤库存：

焦煤供给端的扰动因素在逐渐减少。疫情防控精细化，对运输和生产的影响减弱，供给短期呈增长趋势。需求端焦企亏损加剧，焦煤价格高位，焦企采购意愿较差，按需采购为主，短期焦企不愿意累库，所以需求延续弱势。供给强于需求，焦煤或缓慢进入累库周期，但目前库存低位对价格依旧存在支撑。

未来展望：

冬储临近，钢厂近期可能需要备货，有望带动双焦需求的提升，但今年冬储预期远低于往年，市场整体偏弱，贸易商累库的意愿不强。房地产相关政策持续作用为房地产市场注入信心，综合来看，下周钢厂减产节奏可能放缓，需求企稳。疫情防控政策的改变对焦煤运输起到正向作用，也有助于蒙煤的进口，焦煤供给总体呈增长预期。焦企持续亏损，生产积极性较差，对焦煤以按需采购为主，焦炭产量预期有限。综合来看，焦煤供给逐渐恢复，需求偏弱，盘面存在下跌的可能，建议择机布置空单。焦炭供给动力不足，但需求可能企稳，总体弱稳，建议短期观望为主。