12月焦炭市场震荡运行，涨跌空间有限

回顾11月焦炭市场，焦炭价格整体呈现先抑后扬的震荡走势。11月焦炭累计完成三轮提降和一轮提涨，累计下调幅度300-330元/吨，上涨幅度100-110元/吨。在三轮提降落地后，吨焦利润亏损幅度扩大，焦企生产积极性较差，产能利用率较低。月中随着央行降准、地产融资等宽松利好政策出台，提振市场预期，期货盘面走高，带动现货投机需求，焦炭止跌反弹。钢厂盈利水平较低，叠加铁水产量基本触底和冬储刚需补库，焦炭需求仍有支撑。展望12月，预计焦炭市场整体涨跌空间有限，将保持震荡格局。国内疫情仍呈多点散发态势，原料运输和供给受到不同程度的影响。进入传统消费淡季后，钢材市场实际需求较弱。钢厂补库暂未明显增加下，仍考验焦炭现货实际需求。短期焦炭供需缺乏实质性改善驱动，对市场影响更多还是来自预期端的变化。后期市场仍需重点关注12月中央经济工作会议释放的政策信号和国内疫情变化以及冬储补库节奏等情况。

山西市场炼焦煤稳中主稳偏强运行线上竞拍多溢价成交

山西炼焦煤市场主稳偏强运行，线上竞拍多溢价成交，相较上期竞拍成交价有20-200元上涨，线下部分矿点报价也上调50-150元/吨。下游方面，上周末焦炭第二轮提涨已有部分钢厂落地，对原料价格有一定支撑作用。产地方面，部分地区受疫情影响，拉运仍有不同程度阻碍，个别矿点炼焦煤库存有所累积，考虑到目前下游焦钢企业存在冬储需求，采购较为积极，市场交投氛围良好，煤矿报价多相对坚挺。总体来看，短期内炼焦煤稳中向好，部分煤种仍有小幅上涨空间。焦企加大限产力度焦炭综合库存迭创21个月新低

焦企利润持续倒挂，生产积极性偏低，普遍存在不同程度限产，上周独立焦企产能利用率微降至64.7%，日均产量回落0.6万吨至59.3万吨。因而焦化厂内库存下降11.8万吨至107万吨，钢厂无论是原料焦煤还是焦炭到货均受物流影响，厂内焦炭库存继续下滑，不过港口库存周环比攀升5.4万吨至250.4万吨。焦炭综合库存整体因而下降1%或近9万吨至930.47万吨，继续刷新2021年3月以来低位。焦煤价格提升 焦企吨焦亏损增大

部分地区受煤矿事故影响停产，叠加疫情防控影响，停限产范围扩大，供应有所收紧，与此同时，焦企原料库存多处低位水平，下游采购积极性较好，部分煤种价格有所上调。焦企二轮提涨已有部分钢厂落地，上周末山东市场部分钢厂对焦炭采购价上调110元/吨，其余地区钢厂或将跟进。焦煤综合库存继续增加 仅独立焦企库存环比攀升

下游焦钢企业存在冬储需求，采购较为积极，市场交投氛围良好，上周独立焦企焦煤库存再增1.7%至994.3万吨，处于5周高位，不过钢厂焦煤库存降至阶段低位，港口进口焦煤库存连续第15周小幅下滑，市场焦煤综合库存增加10.23万吨或0.49%至2101.8万吨，为四周高位。

炼焦煤竞拍偏强运行，焦炭二轮全面落地

上周山西地区参与竞拍炼焦煤矿已统计80家，累计挂牌数量122.95万吨。其中15家出现不同程度流拍，累计流拍数量11万吨，流拍占比9.0%，周环比增4.7%。随着疫情范围扩大，省内多地静默管理，运输严重受阻，原料煤供应趋紧，叠加下游冬储补库需求及焦炭二轮快速落地，产地市场情绪持续向好。下游方面，上周铁水产量小幅回升，日均222.81万吨。疫情影响下原料到货受阻，多维持低库存运行，叠加冬储补库需求，焦炭整体供需结构紧张。近期地产政策的不断出台，也一定程度鼓舞市场信心，共同推动二轮提涨快速落地