一、供应：镍生铁供应过剩或能逐步修复

1、镍生铁利润空间依旧较窄

菲律宾雨季期镍矿资源偏紧，价格维持坚挺，国内RKEF镍铁厂利润空间依旧较窄，最高即期成本下调至1302.6元/镍，成本对国内镍铁价格依旧有较强支撑。随着LME价格维持相对高位，加之22年印尼取缔了不少镍矿IUP以整顿市场，印尼镍矿价格走高；叠加当地冶炼厂发电成本迟迟不降，目前印尼镍铁的利润空间也在收窄，最高即期现金成本上涨至12252美元/镍金属吨。

2、1月镍生铁厂多计划减产检修销售资源偏紧主流铁厂报价维持坚挺

经过22年长时间在盈亏平衡线上挣扎，叠加销售压力，年内部分钢厂开启了长时间的减产/停产检修，1月农历春节国内镍铁厂多有年检的计划，加之华东主流铁厂不锈钢产线的逐步达产，国内铁厂的销售资源较为有限。节前资源多销售完毕，铁厂多等待假期结束在开始新一轮报价。印尼传统外售镍铁厂考虑船期问题，资源多已销售至2-3月，个别冶炼厂23年上半年订单已销售一空，印尼铁厂销售压力不大，多已签给贸易商或长期合作的钢厂。而据了解印尼一体化钢厂的外售镍铁的节后到货资源还未有实际成交落地，还需关注该类资源的销售情况。

3、1月镍生铁进口量级或有可能回归往期正常状态

节后印尼不锈钢或有增产/复产的可能，叠加未来持续性的镍铁到冰镍的转产，或将带动当地镍铁的消耗。据调研统计，1月首周印尼镍铁发往中国发货4.98万吨，到中国主要港口3.92万吨，相较于22年下半年50多万吨恐怖的进口量级，以上数据处于历史较低水平。

二、需求：市场看好不锈钢节后消费

经历了22年一整年原料和销售的双重挤压，疫情管控的逐步放开可谓是给23年开春的市场注入一剂强心针，据了解钢厂节后资源销售情况较为火热，市场多看好节后不锈钢的消费。但需要注意的是，1月300系钢厂预计减产的幅度较大，且春节期间常规的高库存对原料端依旧有一定的压力。

三、总结

国产镍铁可流通资源偏紧，成本支撑下镍铁厂多挺价，而目前印尼镍铁价格高度依赖国内镍铁市场，且相当一部分印尼镍铁因镍含量过高并无法完全挤占国产镍铁的需求，加之印尼当地镍铁消费或有望增加，进口印尼镍铁所带来的冲击有望减小。在不锈钢行情转好的预期下，节后镍铁价格预计呈偏强态势。不过节后仍需注意印尼一体化钢厂的自产镍铁销售情况及300系社会库存去库状态。