螺纹、热卷

　　回调做多

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3870元吨，上海螺纹钢现货价格在4090-4150元吨，上海热卷报价4260-4280元吨。螺纹钢现货市场春节假期的库存积累速度低于往年。具体来看，螺纹钢库存总量上升至961.38万吨，较春节前增加194.47万吨，是2018年以来春节期间库存积累最少的一年；按农历日期对比来看，当前的总库存量也处于近6年同期最低。分析后期走势，我们仍着眼于供需变化。供应端，螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升；需求端，随着气温的回暖和建筑工地的复工，需求量也将逐步上升。从库存来看，春节后市场何时开始出现库存消耗及库存消耗速度将成为观察供需变化的重要参考指标。从宏观层面层面来看，春节前的乐观预期有望保持，但同时也将面临现实的验证，若宏观经济启动或回升力度不及预期，商品市场将迎来压力。热卷的供需大逻辑与螺纹没有明显差异，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。故而，我们仍建议投资者关注回调做多机会，前期已建多单可持有。

　　策略方面：建议投资者关注回调做多机会。

　　铁矿石

　　轻仓参与

　　上一交易日，铁矿石期货震荡偏强。PB粉港口现货报价在880元吨，超特粉现货价格750元吨。消息面上，春节前国家发展改革委价格司约谈转载不实旧闻的资讯企业并表示将切实保障铁矿石市场平稳运行，这给铁矿石价格带来回调压力，春节后是否会有进一步的跟踪举措值得关注。从产业层面来看，当前高炉生产保持平稳意味着铁矿石需求维持平稳，而铁矿石供应端也保持正常节奏，市场供需格局基本平衡。从估值角度来看，下方80-90美金是非主流矿山成本区间，市场已屡次确认此位置的支撑作用。总结来说，短期内铁矿石期货或呈现震荡格局。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

　　焦炭焦煤

　　双焦期货价格或将继续上涨

　　节前最后交易日，焦煤焦炭期货主力合约涨跌互现，JM05合约下跌0.53%收于1886元/吨，J05合约上涨0.09%收于2889元/吨。

　　现货方面，焦煤唐山现货折盘面价格约2190元/吨，现货较期货主力呈升水状态；焦炭天津港现货折盘面价格约2810元/吨，现货较期货主力小幅贴水。

　　焦煤：供应端，洗煤厂开工率快速下降，原煤库存减少、精煤库存增加，因春节放假产地多数煤企处于放假状态，下游企业和贸易商采购积极性减弱，市场情绪降温。进口方面，国内炼焦煤的月度进口量自高位出现回落，因蒙煤、俄罗斯进口有所走弱，而加拿大、美国、澳洲进口仍没有出现明显好转。炼焦煤综合库存自底部持续走高，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存增加，港口库存稳定。需求端，焦钢企业焦煤仍处补库趋势中，短期有利于价格强势。

　　焦炭：供应端，焦炭综合库存自底部回升，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存大幅增加，港口库存下降。平均吨焦利润转负，焦企炼焦开工率短期仍保持高位。需求端，下游钢厂短期需求不佳，临近春节钢厂停产检修较多，不利价格，不过中期宏观政策利好预期强烈，特别是春节后的经济复苏政策下的投资预期，或将带动价格上涨。

　　综合来看，中期宏观政策利好预期支持强烈，而短期钢厂需求不佳不利双焦价格，双焦呈现期强现弱的格局，结合双焦期货价格技术上仍处上行趋势。总体判断，预期双焦期货价格或许继续上涨。

　　策略方面：轻仓做多。