铁矿石：钢厂库存低，补库刚性加强
作者：1180发布时间：2023-02-20
上周铁矿石价格强势反弹，突破了前期890的高点。铁矿石基本面非常好。供应端，由于雨季和淡季影响，发运偏弱。需求端，下游成材需求恢复情况较快，钢厂复产节奏加快，日均铁水产量回升至230万吨以上。部分北方城市由于天气污染严重，进行烧结限产，但由于钢厂铁矿石库存较低，刚需补库需求较强，和采暖季接近结束，因此预计短期影响有限。库存端，钢厂铁矿石仍自然消耗为主，厂内库存进一步降低，厂库（不含港口）已经创下近一年最低值。铁矿石价格反弹后钢厂补库意愿降低，刚需补库为主，上周没有进行大规模的补库，但下游需求回暖后，钢厂增产意愿和信心得到加强，因此补库的刚性加强。因此近月铁矿石现货较缺的预期加强，5-9正套逻辑加强。目前黑色产业链处于下游需求回暖，钢厂增产，原料消耗增加的正循环之中，负反馈的逻辑减弱。长流程钢厂的整体利润从亏损恢复至盈亏平衡附近。因此在3月前，宏观预期不能证伪和需求正反馈的逻辑下，铁矿石价格有较强的支撑，并且技术上突破前期高点后，价格有进一步上行的空间。但同时需要注意监管风险近期可能加强。总体思路仍是逢低多。
