1-2月份国内PMI指数回到扩张区间，且基建的表现略好，从各地集中开工的情况来看，积极性非常高，表现有所好转。当前房地产市场拐点初现，集中在热点城市、二手房、改善型住房，但大范围复苏尚未出现，随着各地针对购房优惠政策密集公布，对于后期房地产市场来说有所期待。

当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态赋予镍价较大弹性，价格仍受资金博弈主导，但近期随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响减弱之后，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。

随着印尼镍铁产量增加及印尼德龙产量骤降以后，印尼镍铁供应过剩加剧。国内镍铁产量在有利润的情况下，春节后产量增加，致使镍铁整体都将处于过剩局面。而不锈钢市场节后价格不断下行，迫使钢厂放缓采购节奏，同时压低采购价格；镍铁厂和贸易商节后频频降价抢跑。截止2月末镍铁出货价格已降至1320-1330元/镍，而镍铁国内成本在1280元/镍，印尼1100-1200元/镍之间。3月预计镍铁厂不会减产，供应过剩将扩大，叠加目前国内镍铁厂和部分钢厂自有镍铁库存高位，而不锈钢目仍处于亏损，势必将进一步压价采购镍铁，镍铁价格或将下跌至1250元/镍左右。

2月底铬铁市场价格维持在9000-9200元/50基吨，环比持平，但铬矿价格上涨，工厂生产成本提高，致使3月主流钢厂招标价格上涨至9195-9395元/50基吨，涨幅250元/50基吨，涨价后工厂亏损大大缓解。3月铬铁产量继续增加，投机资源需要消化，铬铁价格进一步上涨动力趋弱，但受成本支撑，下跌空间有限，预计铬铁价格或将弱稳运行。

2月国内钢厂生产及下游需求较春节期间均有恢复，但市场需求并未达到预期，且海外出口订单较差，下游采买意愿一般，钢厂及市场去库缓慢，不锈钢现货价格走势先扬后抑。截至目前304民营四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边16400-16800元/吨区间，国有大厂四尺冷轧资源锡佛主流报至切边17150-17650元/吨区间，304民营五尺热轧大板资源锡佛主流维持在毛边16400-16750元/吨；304冷热轧价格相比2月初价格下跌500元/吨左右。截至目前201方面，J1四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边9450-9700元/吨区间，J2J5资源走至毛边8900-9000元/吨，相比2月初价格下跌200元/吨左右。截至目前430冷轧主流报至8450-8550元/吨区间，相比2月初价格下跌150元/吨左右。

受宏观强预期及需求转好的信心支撑，1-2月份钢厂并未在淡季期间进行大幅减产，而需求端在1-2月出现出口订单萎缩，国内需求增量不明显，致使钢厂库存和市场库存持续处于高位。

3月钢厂迫于高价原料，虽然明知高成本亏损局面，但是不得不加快生产消耗高价原料，3月减产的动力并不足。随着重大基础建设项目开工建设，3月热轧和中厚板需求持续稳定，而冷轧民用方面需求能逐步增量，但仍需要时间及行情引导。高产量及高库存将是3月主基调，供需矛盾很难快速改变。

综上所述，3月不锈钢的价格受制于供需矛盾不能缓解，叠加原料理性回调使得不锈钢成本下行，3月不锈钢价格走势或将下行为主基调。