钢铁需求有所波动，库存继续下降。上周五大品种钢材社库下降10.38 万吨、厂库下降10.28 万吨，总库存下降20.66 万吨。钢材表观消费量1002.06万吨，环比降22.26 万吨。市场交投情绪有所减弱，叠加天气因素影响，钢厂发货节奏和市场成交水平表现放缓，各产品表现分化。同比去年来看，现阶段消费水平仍好于去年同期水平，需求韧性仍存。短期内，需求水平仍将维持高位震荡，供需差虽较前期有所收窄，但库存持续去化，支撑“金三银四”复苏行情延续。中期来看，我们认为无论从自上而下的宏观稳经济政策，还是自下而上钢厂的基建需求与制造业订单，都指向了需求复苏这条主线，全年或呈现“前低后高”走势。而需求一旦从数据端验证传导到需求预期的系统性抬升，板块的投资机会将出现扩散，普涨格局与板块弹性兼有。随着企业管理效率提升，不断加速改革与降本增效，优质的钢铁企业估值中枢也将得到重塑。

        上周五大品种钢材总产量为981.40 万吨，环比升1.48%，同比升0.75%。

        上周247 家钢厂高炉开工率84.30%，环比升0.51 个百分点;全国电炉开工率64.74%，环比降0.98 个百分点。2023 年1-2 月全国粗钢产量1.69 亿吨，同比增5.60%。2023 年1-2 月全国粗钢产量1.69 亿吨，同比增5.60%。

        由于1-2 月产量高于往年同期，考虑全年粗钢产量大概率平控，不排除后续供给端将出现收缩的可能。

        上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为189.20 元/吨、129.20 元/吨，环比分别降43.00 元/吨、3.00 元/吨。从成本端来看，根据数据，上周45港日均疏港量为323.28 万吨，环比升7.43 万吨;进口铁矿库存为1.32 亿吨，环比降308.26 万吨。上周钢材价格出现回落使得钢厂盈利震荡偏弱。

        考虑目前以需求主导的复苏特征明显，叠加供给端可能会出现收缩的市场预期，我们认为随着市场情绪修复，行业利润将得到回归。