自澳煤禁止通关以来，炼焦煤价格一直处于高位水平，煤矿的盈利持续暴利，焦煤抗跌性相对高于其它黑色品种，但今年春节以来，除内蒙煤矿重大安全事故带动焦煤价格上涨，其它时节焦煤价格一直处于下行状态。究其原因，主要还是国内保供量、进口量预期增加，焦煤供应预期宽松，贸易商和焦企压低采购量。3月在国内煤炭保供政策下，3月原煤产量41722万吨，较去年同期增长4.3%，进口炼焦煤964.7万吨，较去年同期增156.42%，蒙煤以及俄罗斯炼焦煤进口保持高位，澳大利亚峰景主焦煤价格连续下跌，今年峰景主焦煤（CFR）价格高点398美金，已跌至246美金，折合人民币跌幅1185元，跌幅高于国内炼焦煤跌幅，随着国内外价差收窄，澳煤通关仍有增量预期。

需求方面：钢材价格短期继续下跌，钢企仍有打压焦炭的预期，焦企的原料库存基本降至历年低位，对焦煤基本维持按需采购，且从以往焦钢利润分配来看，钢企大概率会吃掉焦企利润，打压至亏损，直至焦企主动减产，炼焦煤后期需求仍承压。

从煤矿的成本来看，目前煤矿企业仍有很大的利润空间，短期成本端并不会形成支撑，煤矿的库存仍在增加，焦炭价格仍处于下行通道，焦企的补库需求难见起色，供应宽松局面下，焦煤价格或继续承压下行，大概率跌至20年水平，后期企稳关注电煤的供应占比以及焦炭市场的走势变化。