目前钢厂废钢已经减量，电炉产量相比3月高峰期已经下滑了40%，长流程废钢消耗也减少了16%，螺纹产量的持续下降大部分都是废钢做出的贡献，而高炉铁水产量相对来说减量不够，也导致行情短时间很难企稳。接下来，小编以为，废钢行情的关键还是看焦煤的底在哪，钢厂废钢到货能不能持续减少，铁水产量是否能持续下降。

行情的关键点之一：焦煤跌透了没有

另外，目前华东钢厂6mm重废不含税采购成本2480左右，铁水不含税成本大概在2490，相对而言，考虑到收得率，还是铁水更划算，废钢没有形成绝对优势。考虑到本轮下跌行情当中，焦煤领跌整个黑色，所以，关注点之一，就是铁水成本什么时候企稳，对我们废钢价格最终企稳有非常大的影响。小编对焦煤的研究较少，目前主力合约大概1378左右，价格也已经回归至2016-2020年的波动区间，后续进一步回落支撑会越来越强，如下图所示。

行情关键点二，钢厂废钢到货能不能持续减少

今年钢厂的废钢的到货和需求在三月份期间达到了高峰，当下5月份废钢到货下降至去年疫情期间的水平；调研样本基地的毛料到货明显也在持续减少，从2-3月份的2万度一天跌至1万吨左右。从数据上来看，钢厂到货量已经比3月份降低不少，但上周开始，随着价格下行，调研255家钢厂样本到货量又有所抬头，上周五到货直冲47万吨，略超过钢厂45万吨的日耗量。而且，沙钢到货最近两年也升至15700吨。短期行情有一定压力。

行情关键点：高炉厂仍然有利润，减产不太理想

从数据来看，3月下旬之后，实际上电炉减产非常明显，到目前为止已经减产40%。按道理来说，这么大的减量，行情应该没有理由继续下跌。

不过，当我们查看铁水产量的时候，似乎找到了答案，根据数据显示，今年一季度的高炉铁水产量明显超过了前两天，达到了历史高点。一边是废钢在持续减量，一边是高炉铁水产量持续增加，使得钢材整体的产量减少的并不明显。从铁水+废钢的量来看，粗钢的真正的减量是从4月底月份才真正开始。同时，一旦期货盘面反弹，螺纹价格上升到电炉平电成本，电炉的产量还会回来。

所以，钢材供需矛盾没有消化之前，应该不会给电炉厂过高的利润，否则钢材供给会再次形成压力。短期内，电炉的平电成本会压制螺纹的反弹空间，铁水减产+废钢的减少程度和持续时间决定底部支撑在哪。如果铁水不减产，钢材需求又不走强，那成材以及废钢的行情就还没有真正的见底。那不好的地方在于，即使行情下跌了2个月，但高炉厂的成本也下降较快，点对点依然有利润，也意味着高炉的铁水产量不再继续下降，铁水高产量的矛盾难以有效消化。