社会库存持续降低钢厂库存有所积累

　　不锈钢社会库存持续降库，自从2月份达到库存顶峰，后面持续是降低库存的状态，其中劳动节前后由于放假导致社会库存消费不及有短暂垒库库。截至6月8日社会库存，不锈钢社会总库存99万吨，周度环比降幅是3.45%。其中300系降量更加顺畅，当前社会库存54万吨，周环比下降6.13%。

　　由于不锈钢社会库存持续降库，当前社会库存还未出现垒库现象，钢厂还在主动控货挺价状态，钢厂库存应该有所积累，但还在钢厂可接受范围。

　　总结：社会库存持续降库，钢厂主动控货，钢厂库存存在存货空间，预计目前库存压力不大。

　　供应端排产绝对值较高但环比下降

　　进出口以出口主导需求恢复不及

　　6月不锈钢旺季末，不锈钢厂相对于有所减量，6月的排产是311万吨，5月不锈钢产量315万吨，环比降量4万吨，环比降幅3.3%。其中不锈钢6月产量结构上降量主体是200系，其次是400系，300增幅0.7%基本持平5月产量。但不锈钢6月排产绝对值在2023年以来的产量依然属于较高量级。进出口方面中国目前以出口为主，2023年4月净进口量为-25万吨。需求端成交有限，当前宏观经济恢复速度缓慢，不锈钢市场成交主要是刚需采购为主，下游消费需求恢复不及成交有限。

　　总结供应方面量级偏高需求恢复不及不锈钢上行受阻。

　　原料端上下游博弈挺价为主总体偏稳

　　1 高碳铬铁

　　高碳铬铁在5月不锈钢产量增加的状态下，尽管遇到南非铬铁库存回流依然达到了弱平衡状态，缓解了供应过剩局面所以高碳铬铁的价格在5月有小幅度的探涨收窄亏损。进入6月，高碳铬铁长协采购价8995元/50基(现金含税到厂价)，供应方面不锈钢6月排产虽有降量但较2023年前5个月比较还是属于较高的排产情况，对铬铁需求较高，铬铁产量增加。另外成本方面6月南方进入丰水期电费下调，碳铬铁冶炼成本下降。进一步降低了高碳铬铁的生产压力。但高碳铬铁的生产成本目前南方是9269元/吨，原料成本铬矿的价格从60.5元/吨度下降到60元/吨度，下降幅度不大维持高位运行的状态，铬铁的原料成本依然高昂，铬铁价格成本支撑，预计高碳铬铁处于平稳运行的状态。

　　2 镍铁

　　供应方面国内铁厂产量过剩，印尼镍铁回流，国内镍铁价格成本支撑，即期利润处于亏损状态，铁厂维持挺价心态。下游不锈钢当前还有利润，压价预期不强，预计镍铁价格处于平稳状态。

　　总结原料铬铁成本支撑，镍铁薄利但当前不锈钢还有利润压价预期不强，下跌空间不大。

　　总结

　　供应方面不锈钢排产环比下降但绝对值在2023年以来属于高位，需求方面有所恢复但恢复速度缓慢，不锈钢上行受阻。库存方面社会库存持续降库，钢厂库存存在垒库空间。原料方面主稳，铬铁价格成本支撑，镍铁薄利状态，不锈钢下跌空间不大。预计不锈钢6月现货价格震荡状态，价格区间在14500-15500元/吨。