煤焦周度报告：宏观强预期持续，钢材淡季依旧去库，期市延续反弹
作者：25发布时间：2023-06-20
钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升，后期仍面临强预期落空问题；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。
本周焦煤合约周涨8.65%至1400.5；焦炭合约周涨4.98%至2180。宏观来看，5月出炉的各项数据依旧较弱，加重后期政策预期，降息落地后，市场预期有更强劲刺激政策出台，推动盘面快速上涨；基本面来看，原料煤市场悲观情绪明显修复，动力煤快进入消费旺季，涨价由边际煤种逐步传导到主焦煤，竞拍溢价煤种开始增多，流拍率有明显下降，煤矿多数正常出货，库存压力不明显，挺价意愿渐强；供应方面受限产影响有限，进口端保持高位为主，需求端焦化开工回升，有小幅补库空间，整体供需依旧宽松。焦炭需求端来看，钢价反弹带动钢厂利润修复，铁水产量继续回升，焦炭后期需求较为坚挺；贸易商情绪明显好转，港口价格已经累积探涨百元以上，但期现相对谨慎，供应端焦化重新回到复产通道，前期降库明显之下短期基本面有所好转，现货价格存在一定支撑，周末市场传出焦炭即将提涨100元消息，短期看挺价落地可能性较大。盘面延续反弹为主，焦煤补涨幅度大于焦炭，盘面焦化利润走缩；估值方面，焦煤盘面开始有小幅升水，焦炭反映400元涨价空间。钢材淡季维持去库，宏观预期短期难证伪，整体仍处于反弹通道中，后续煤焦依旧跟随钢材为主。中期来看，钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升，后期仍面临强预期落空问题；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。
