估值上，基差包含了第二轮提涨预期，但是成材受宏观与铁矿带动走弱，压制焦炭提涨空间。供应端，独立焦化提涨落地后开工与产量小幅上升，但是在焦化利润改善有限的情况下，增产空间不足。钢厂有检修预期，铁水下滑带动钢厂焦化焦炭产量下滑。需求端，7月检修季高炉检修有所增加，但是预计检修量弱于往年，铁水产量在粗钢平控政策出台前维持高位。焦炭出口需求仍存，但后期其他国家铁水产量也将逐步进入淡季，出口需求有望走弱。

焦炭震荡偏多

焦炭有第二轮提涨传言，不过钢厂侧还有抵触，可能出现分歧，不过最终落地概率较大，加上焦煤强势，下方支撑较强，高刚需下阶段性的补库需求释放有望带动价格维持相对强势。操作：震荡偏多。

低库存水平驱动焦炭阶段性反弹

供给上，焦炭成本端挤压明显，焦化利润继续收窄，焦化厂产能利用率小幅下降叠加唐山地区焦企受环保监管的影响，焦炭供给有所收紧。需求上，钢厂长短流程利润修复带动钢厂复产，焦炭补库需求部分释放。总体上，在“以销定产”的节奏中，焦炭供需紧平衡的状态仍将延续，预计短期焦炭震荡偏强。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦炭价格中枢将下移，低库存水平驱动阶段性反弹。操作策略：短期偏多。