锰硅主力维持震荡，日内收涨0.33%，收盘报6702元/吨。现货端，天津6517锰硅市场报价6650元/吨，环比上日+50元/吨，现货折盘面价6800元/吨。期货主力合约贴水现货98元/吨，基差率1.44%，处于低位水平。

　　基本面层面，我们看到，由北方产区较高利润以及下游房地产行业的低迷所带来的锰硅“供求劈叉”问题仍未得到改善，本周锰硅产量仍旧维持在22万吨以上的高位水平，而螺纹产量依旧在同期的低位水平，且随着淡季的继续，螺纹表需持续下行。虽然近期随着两部门发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》以及传闻国有大行将协助地方化解债务问题等消息刺激，市场对于房地产方向的刺激政策预期再度升温，叠加美CPI数据超预期回落带来的整体商品交投氛围转暖，黑色系整体呈现向上反弹态势。但在国家房住不炒、托而不举的总方针下，我们认为后期政策预期落空概率较大。同时，当前支撑着原材料端的高位铁水，从政策的延续性角度，我们依旧认为其后期走弱几乎是必然的结果，这意味着高位的铁水是一个不可持续的过程，我们看到虽然本周铁水仍旧维持在244万吨水平，但环比已经出现较显著回落。

　　因此，我们认为锰硅在供需两侧的“劈叉”仍旧持续的情况下，当前价格的高估值是难以持久的。价格或不得不继续通过向成本区间（5950-6600）下边沿靠近的方式挤出超额估值，以此完成对于过剩产能的清退（较长周期内）。这意味着价格向下的阶段尚未结束，向下的方向仍是价格需要警惕的风险。当前盘面整体向上的力度一般，日线走势相对松散，能够支撑起较大幅度反弹的概率相对较小，暂时以震荡及小幅反弹为主，建议关注上方6800-6900区间压力。

硅铁

　　硅铁主力高开后震荡，日内收涨0.83%，收盘报7008元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7060元/吨，环比上日+60元/吨，期货主力合约升水现货52元/吨，基差率0.74%，处于低位水平。

　　基本面方面，硅铁仍旧处于供需双弱的格局。供给端，本周产量继续有所回升，但仍处于10万吨以下的低位水平；需求端，金属镁及出口是今年以来制约硅铁需求的两块，当前仍处于弱势状态。铁水端的旺盛支撑着硅铁需求，当前仍处于高位水平。高位的状态预计难以持续，这基于粗钢压减政策预计具备延续性。2022年下半年的铁水处于低位，这将导致下半年铁水的回落是必然事件，且回落的幅度预计相对较大，可能回到230万吨附近水平，这将进一步削弱硅铁的需求端强度。此外，成本端，随着进入7、8月份，夏季的高温带来煤炭端的消费旺季，煤炭价格的下跌风险暂时得以缓解，但煤炭供给端的压力仍存，旺季过后价格仍具备进一步回落的风险。因此，我们对于未来硅铁的价格走势并不太看好，中长期回落趋势可能暂未结束。

　　短期来看，价格进一步下压存在显著的阻力，或存在小幅的反弹。这基于当前依旧高位的铁水、低位的供给以及成本端继续下行风险的暂时解除。同时，经历了前两年的限电风波，夏季的电力问题被市场广泛关注，尤其对于硅铁这类电力消费大户而言，近期的高温再度给予了市场“限电”的一定预期。建议关注上方7150元/吨附近压力位（短期相对较重），若突破则关注上方的7300元/吨附近压力位。