本周钢价上涨，我们在前期的报告中提到，政策刺激预期对钢价推动逐步钝化，商品后期或将震荡以等待新的驱动力。而本周螺纹钢主力合约开始突破前期震荡区间，周五收盘价强势站上3823 元，在此影响下现货报价也呈现稳步抬升之势。当前钢价上行是原料推涨(焦煤安全大检查)与唐山环保限产双重因素叠加所致，由于此次政策端所带来的供给收缩强度和持续性较难判断，因此钢价一旦大幅上涨之后波动将会加大，尤其是考虑到目前螺纹钢01 合约已经升水现货近百元。自5 月底以来的钢价反弹分别经历了宏观政策刺激预期、成本推升以及环保限产等轮番推动，而从中期维度看，未来决定钢价走势的关键在于旺季需求恢复状况。2023 年以来制造业对钢铁需求支撑性逐步显现，因此板材需求相对偏强，尤其是下游家电、汽车领域需求增速较快，Mysteel 周度冷轧表需处于往年高位。虽然制造业需求的恢复在一定程度上对冲了地产领域的下滑，但整体看2023 年钢铁需求依然偏弱，因此预计全年钢价呈现弱势震荡运行。具体到板块投资，中报临近建议关注行业基本面相对较好的细分领域如板材类企业，主要涉及的标的有华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。

        矿价走强，焦价偏稳

        (1)铁矿石：本周45 个港铁矿石库存12540.6 万吨，周环比上升45.4 万吨。全球铁矿石发货量2821.0 万吨，周环比上升18.2 万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1515.2 万吨，周环比下降303.3 万吨;巴西铁矿石发货量604.3 万吨，周环比下降168.7 万吨。日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11 万吨。本周矿价延续强势。周初因国内宏观经济数据增速不及预期叠加利好政策预期降温，黑色系价格小幅下滑，但由于山西煤矿事故影响，焦煤价格走强推动黑色品种价格整体上行。基本面上，港口库存维持小幅累库;需求端，下游铁水产量虽有回落，但整体仍维持高位运行，对铁矿需求支撑较强，短期矿价预计仍偏强震荡。(2)焦炭：本周焦炭价格稳中偏强，焦企受到原料成本抬升，焦企利润仍处盈亏边缘。目前焦炭提涨已经两轮落地，合计上涨100 元，考虑到焦煤上涨带来的短期成本压力较大，预计后期焦价仍有上行空间，但博弈加大。

        板块重点数据跟踪

        需求偏稳：本周(7.17-7.21)全国建筑钢材成交量均值14.72 万吨，周环比下降0.8 万吨。

        数据测算显示，螺纹钢表观消费269.9 万吨，周环比上升3.8 万吨;热轧板卷表观消费310.6 万吨，周环比上升13.2 万吨。

        供应减少：本周(7.17-7.21)全国高炉开工率(247 家)83.60%，周环比下降0.73pct。唐山钢厂产能利用率89.43%，周环比上升13.86pct。五大品种全国周产量共939.2 万吨，环比上升6.6 万吨。

        盈利尚可：本周(7.17-7.21)热轧板吨毛利88 元，环比下降59 元;冷轧板吨毛利-92 元，环比下降50 元;螺纹吨毛利65 元，环比下降85 元;中厚板吨毛利-46 元，环比下降76 元。

        风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。