焦炭预计暂时震荡

焦炭现货第三轮提涨100仍未落地，博弈仍剧烈。需求端，铁水有薄利仍保持高产，但边际上唐山月底减产加严，叠加平控预期，炉料需求有下滑预期拖累表现。供应端，原料煤情绪依然强劲，焦化利润仍微薄，因此焦炭整体产量基本稳定低位。成本抬升，需求下压，焦炭现货预计还有一定提涨空间，期价小幅升水预计暂时震荡等待粗钢平控消息的落地。

焦炭短线或震荡为主

整体上，近期部分地区限产，铁水产量预计高位调整，焦炭表需承压。上游焦煤偏强，焦企处于亏损状态，部分限产，供应偏紧，现货三轮提涨再提，焦钢博弈加剧，短线或震荡为主。操作建议：观望。

焦炭短期偏多

供给上，焦炭成本端挤压明显，焦化利润继续收窄，焦化厂产能利用率小幅下降叠加唐山地区焦企受环保监管的影响，焦炭供给有所收紧。需求上，钢厂长短流程利润修复带动钢厂复产，焦炭补库需求部分释放。总体上，钢厂利润决定焦炭上限，焦煤价格决定焦炭下限，生产之外的边际贡献在于出口和投机需求。总体上，在“以销定产”的节奏中，焦炭供需紧平衡的状态仍将延续，从现货价格角度看，焦炭现货第三轮提涨已逐步落地，盘面在经历了技术性回调后价格反弹，预计短期焦炭震荡偏强。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦炭价格中枢将下移，低库存水平驱动阶段性反弹。操作策略：短期偏多。