钢材

　　螺纹钢涨幅0.76%，热卷2310涨幅4.7%。7月中央政治局会议指出“发挥总量和结构性货币政策工具使用”“加快地方政府专项债发行和使用”，预计后期部分托底工具或将继续出台，市场信心提振。供给上，铁水产量触顶小幅回落，目前长短流程钢厂维持利润，除部分淡季例行检修外，生产负荷维持高位。需求上，新开工同比降幅扩大，地产需求维持弱势，基建增速维持韧性，但限时段基建需求环比回落。终端成交环比走弱，随着7-8月需求传统淡季的到来，终端需求受到一定程度制约。总体上，唐山环保限产和城中村改造政策从供需两侧带来利好，驱动钢厂阶段性集中补库，炉料供需出现结构性错配叠加近期原料成本抬升，螺纹钢短期震荡偏强。受限于传统终端需求淡季的羸弱表现，螺纹钢上涨空间有限，谨慎追多。

　　操作策略：短期以震荡偏强对待。

　　铁矿石

　　铁矿石跌幅1.42%。供给上，澳巴发运量和到港量均小幅回落，非主流矿山中印度发运稳中有增，内矿供应稳中有升，铁矿石整体供应延续增长态势。需求上，钢厂铁水虽高产但保持原料端低库存，铁矿采购按需补库。总体上，钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持韧性。考虑到粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，钢厂仍存减产预期。另外，发改委对铁矿价格的持续监管，预计短期盘面宽幅震荡。若短期矿价小幅反弹，不建议追高，随着海外供给增加叠加粗钢平控政策落地，铁矿存在累库压力。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待。

　　焦煤

　　焦煤跌幅1.1%。供应上，甘其毛都口岸蒙煤通关车数小幅回落，但三季度长协价格下浮，预计蒙煤进口会回升。澳煤价格回落，预期澳煤进口将逐步改善。短期产地煤受煤矿事故影响供应存在扰动。需求上，前期下游焦钢厂对焦煤维持低库存，而近期铁水高位带动对焦煤的阶段性集中补库需求，供需边际收紧。总体上，煤焦在经历了二季度估值打压后，利多情绪释放，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂不会过度承受原料端双焦的上涨，另外唐山限产消息抑制原料端上行驱动力。预计短期焦煤宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，上方压力1650，下方支撑1380。

　　焦炭

　　焦炭涨幅0.53%。供给上，焦炭成本端挤压明显，焦化利润继续收窄，焦化厂产能利用率小幅下降叠加唐山地区焦企受环保监管的影响，焦炭供给有所收紧。需求上，铁水高产带动焦炭补库需求部分释放。总体上，在“以销定产”的节奏中，焦炭供需紧平衡仍将延续，焦炭现货第三轮提涨已落地，预计短期焦炭盘面宽幅震荡。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦炭价格中枢将下移，低库存水平驱动阶段性反弹。