今年上半年，煤炭及煤化工价格走弱等周期性客观因素压缩了行业整体利润。但近期已释放积极回暖信号，煤炭、煤化工板块多个产品价格指标回升，有望进入上行区间。兖矿能源凭借其规模、产业链等优势，可在新一轮盈利周期展现更好的经营业绩。
 

煤炭、煤化工行业探底回升
 

上半年，煤炭行业整体成本压力提升。半年报显示，公司煤炭销售成本整体有所提升。其中，澳洲基地受拉尼娜气候带来的暴雨洪灾影响逐步消除，但由于一季度在露天矿排水、基础设施恢复等方面投入较大，成本提升较高。兖矿能源澳洲基地在今年5月份恢复正常，第二季度商品煤产量环比第一季度增长266万吨，增幅27.2%。预期下半年比上半年将有较大幅度增长。
 

煤炭行业价格呈现触底回升趋势。据Wind统计秦皇岛港及京唐港数据，上半年煤价震荡下行，到6月中旬跌至最低点约759元/吨。进入下半年以来，煤炭价格已开始释放积极信号。数据显示，6月中旬过后，行业整体走出底部，截至8月25日，秦皇岛港煤炭价格已升至818元/吨。
 

此外，煤化工行业价格也展现出趋稳回升态势。数据显示，甲醇产品价格同样经历了一条“微笑曲线”。据Wind数据，甲醇价格在6月中旬触底反弹，至今涨幅已接近三成。
 

广发证券认为，6月以来各煤种价格已基本企稳回升，下半年由于季节性需求提升，以及供给端进一步增长空间不大，预计煤价总体平稳。在供需面改善的预期下，煤炭板块分红收益率仍处于较高水平，行业估值提升值得期待。
 

综合优势保障高质量发展
 

在行业产品价格回升的趋势下，兖矿能源规模优势、产业链优势和国际化布局等优势有望展现出强劲增长驱动力。
 

兖矿能源是以煤炭生产经营为基础，煤炭深加工和综合利用一体化的国际化大型能源企业，是华东地区最大煤炭生产商，国内动力煤龙头企业。
 

报告期内，兖矿能源发展战略纲要逐步落地，主导产业转型升级，打开中长期成长空间。公司聚焦矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大产业布局。上半年，矿业高质高效发展，5处国家首批智能化示范煤矿全部通过验收评定，营盘壕煤矿取得安全生产许可证。高端化工新材料产业加快延链拓链，鲁南化工己内酰胺节能减碳一体化工程项目主体完工，榆林能化10万吨DMMn项目产出合格产品。新能源产业加快发展，10万千瓦共享储能项目、源网荷储一体化等项目有序推进，光伏项目、工业园区配套项目、大型风光储基地三层级产业体系加速构建。装备制造产业壮大升级，鲁西智慧制造园区工程建设高效推进，首条生产线建成投产。智慧物流产业整合突破，完成蒙达、蒙通、伊泰呼准、海勒斯壕4个铁路项目股权整合，泰安港公铁水联运物流园区项目一期工程基本竣工。
 

作为山东能源集团的核心优质资产和能源板块唯一上市公司，兖矿能源有望通过集团资产注入实现资源和产量的提升。相关公告显示，为解决同业竞争问题，公司拟现金收购山东能源集团旗下鲁西矿业51%股权及新疆能化51%股权。经公司测算，被收购资产2022年营业收入和归母净利润分别占兖矿能源2022年煤炭及煤化工相关业务收入和归母净利润的15.84%和8.59%。收购完成后，公司评估利用口径资源量增加约256.03亿吨，可采储量增加约164.95亿吨，商品煤产量增加约3000万吨。
 

此外，鲁西能化和新疆能化分别作出业绩承诺，2023-2025年度公司扣非归母净利润累计不低于114.25亿元和40.13亿元。资产收购交易完成后，叠加业绩承诺保障作用，公司盈利能力和资源储备将显著增强。
 

在现金分红方面，兖矿能源年中发布利润分配政策公告，拟确定2023-2025年各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约60%，且每股现金股利不低于人民币0.5元。与现行50%的现金分红比例相比，提高现金分红比例至60%的规划彰显出公司提高股东回报、共享发展成果的决心。