“金九银十”不仅存在于房地产市场，作为强周期类商品，钢铁也迎来了其需求端的旺季。上周，钢铁五大品种产量922.4万吨，连续两周下降。华创证券认为，进入9月的第二周，平控政策执行有望开始加速，未来供给端收缩或已启动。那么，随着地产优化政策频出，作为与房地产行业息息相关的品类，钢铁类资产未来将会有哪些投资机会?

        钢铁供给收缩周期或已开启

        从上市钢企业绩来看，2023年上半年，申万钢铁行业实现营业总收入11249.35亿元，同比减少8.37%;实现归属于母公司股东的净利润113.16亿元，同比减少70.79%。这主要是因为2023年一季度，市场对经济复苏的预期较高，钢铁行业涨势较好。但进入二季度，钢铁行业下游房地产、制造业等需求不及预期，叠加原材料铁矿石价格高位，钢铁行业盈利空间压缩，致使钢铁企业上半年业绩普遍承压。

        东莞证券首席研究员卢立亭认为，国家刺激经济的利好政策频出，并加大对房地产市场的助力，使得未来钢材的消费预期有望上行。

        此外，从统计的247家钢铁企业盈利率看，上周45.02%的样本钢企为盈利状态。上周五大品种产量922.4万吨，连续两周下降。库存也随之下降，钢材社会库存继续下降8.57万吨至1182.5万吨;钢厂库存由升转降13.90万吨，厂内库存仍处于近年来低点。

        分品种来看，螺纹钢、热轧下降比较明显，环比分别下降5.14万吨和4.62万吨。从品种盈利角度分析，螺纹钢和热轧板卷盈利较差，市场或是在低盈利情况下优先减少螺纹钢及热轧产量。

        从下游需求方面来看，8月地产、汽车需求表现向好，支撑钢材价格企稳。地产端开工投资额8月同环比均有明显改善，山东、河南表现突出。

        据统计，2023年8月全国各地开工项目数环比增长68%，总投资额3.1万亿，环比提升48%，yoy提升11%。汽车端，8月零售受益于消费政策推动及促销力度仍处高位，达历史同期最高水平，8月汽车销售192万辆，环比增加9%，yoy增加3%，较2017年8月零售峰值增长了2%。另外，船舶端，8月全球新船中国承接市占率位居第一，领先第二69%。

        东吴证券研报指出，需求端房地产政策进一步放松，多地取消限购+公积金提取放松+首套利率调整落实体现政策扭转市场预期决心，叠加传统销售旺季，预计短期有望钢价维持震荡上涨态势，长期来看基本面改善预期下，钢铁行业盈利能力或得到进一步修复。

        基建、建材、新能源……下半年将会有哪些投资机会?

        下半年如何把握钢铁板块行情机会，在开源证券金牌分析师李怡然看来，需求端“金九银十”旺季到来，地产优化政策频出，内需有望企稳，受益于海内外钢价差异，钢材出口将维持强劲，内外需求共振，钢材需求有望回暖。原料端，国内粗钢减产和海外衰退逻辑使得铁矿石价格难以上涨，焦化产能过剩叠加焦煤进口压力使得双焦价格重心下移，今年四季度原料端价格或将整体走弱。供需矛盾逻辑显现，叠加成本下移，钢材利润有望修复;在整体库存处于历史低位的情况下，行业估值及盈利向上修复空间进一步打开。

        从中长期来看，华创证券首席分析师马金龙表示，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供改以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。“在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注：高确定性——经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头;强敏感性——水利投资爆发，受益于2022年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头;大龙头价值重构——宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会;另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司。”

        华安证券分析师许勇其则长期看好钢铁板块，他认为，从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高。