近日，市场成交情绪不佳，节前备货意愿不强。至25日收盘，期货主力螺纹合约收于3716元/吨，较前日下跌57元/吨;热卷主力合约收于3812元/吨，较前日下跌42元/吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比减少13.5万吨，昨日全国建材成交15.9万吨，成交量一般。

        综合来看，目前虽然铁水产量居高不下，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。

        铁矿：节前钢价震荡下行，铁矿价格承压下跌

        25日铁矿石主力合约2401早盘震荡走弱，收于844.5元/吨，跌2.03%，成交72万手，减仓3万手。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天普遍下跌15-20元/吨。青岛港PB粉934元/吨，下跌15元/吨，超特粉842元/吨，下跌13元/吨。全国主港铁矿累计成交90.17万吨，环比上涨15%。铁矿石远期市场整体活跃度一般，二级市场卖家报盘积极，询盘冷清，港口市场整体交投氛围较弱。

        整体来看，节前补库节奏放缓，价格也随之有所下跌。近期铁水产量连创新高，成材盘面利润快速收缩，钢厂利润承压，现货端补库支撑减弱，供应整体大于需求。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。

        双焦：开启第二轮提涨，节前情绪有所回落

        逻辑和观点：

        25日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行，焦炭主力2401合约收于2472元/吨，较上一交易日下跌18.5元/吨，收跌0.74%，焦煤2401收于1832元/吨，较上一交易日下跌15.5元/吨，跌幅0.84%。现货方面，主流焦企开启第二轮提涨，原料市场价格支撑仍较强，但炼焦煤市场情绪较上周有所回落，整体节前双焦基本面仍处于偏紧状态。

        综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，成本快速上升。近期煤价上涨过快，下游在亏损情况下一方面限产减少日耗，另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面。随着炼焦煤价格不断上涨，部分企业以出货为主。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。

        动力煤：库存开始累积，煤价高位回落

        逻辑和观点：

        期现货方面：产地方面，产地部分煤矿已开始累库，观望情绪较浓，价格以小幅回调为主。港口方面，港口报价跌幅有所收窄，节前备货接近尾声，成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，印尼煤价格维持稳定，印尼3800大卡动力煤报价在FOB58-60美元/吨左右。运价方面，截止到9月25日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于625.55，相比上一交易日上跌8.23点。

        需求与逻辑：产地安全检查对动力煤整体供应稍有影响，但坑口部分煤矿开始累库，下游补库需求接近尾声，港口煤价开始回落，节前整体价格维持稳中偏弱运行。