报告具体内容如下：
 

　　本周全球能源价格回顾。截至2023年10月13日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为86.00美元/桶，较上周上涨1.93美元/桶（1.24%）；WTI原油期货结算价为82.91美元/桶，较上周上涨0.60美元/桶（2.28%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为16.38美元/百万英热，较上周上涨3.8美元/百万英热（29.9%）；荷兰TTF天然气期货结算价为52.80欧元/兆瓦时，较上周上涨15.0欧元/兆瓦时（39.7%）；美国HH天然气期货结算价为3.26美元/百万英热，较上周上涨0.06美元/百万英热（2.0%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价136.3美元/吨，较上周上涨19.1美元/吨（16.2%）；纽卡斯尔港口煤炭FOB价142.7美元/吨，较上周上涨2.7美元/吨(1.9%）；南非理查兹湾港口煤炭FOB价127.2美元/吨，较上周上涨6.4美元/吨（5.3%）。 海外煤、油、气价格共振上行，供应扰动下能源价格打开上行空间。原油方面，国庆假期海外油价全面溃败后，本周海外油价底部反弹，中长期OPEC+减产预期扰动和市场对经济后市走向仍是原油价格博弈的重心。天然气方面，供应端扰动支撑气价高弹性波动，高库存仍对欧洲天然气基本面存在压力，考虑到欧洲供暖季逐渐开启，气价预期开启上行空间。煤炭方面，淡季煤价超预期上行，前期煤价底部或是全年价格底部有力支撑，后市边际向好等待库存去化后能源价格的拐点。 投资策略。动力煤方面，节后主产区大部分煤矿正常生产，供应整体平稳，受价格大幅上涨影响，下游观望情绪升温，价格涨后有所回落。但当前冶金化工及冬储需求尚可，多数煤矿库存压力不大，且随着价格下跌，港口发运倒挂问题再次凸显，或导致调入再次回落，港口内贸市场煤可售资源仍然有限。叠加海外油气价格上涨，进口煤价仍处高位，均将对价格形成较强支撑，我们预计短期内煤价仍将震荡偏强运行。焦煤方面，节后因钢企盈利不佳，下游对高价煤抵触情绪较强，叠加期货盘面大幅下跌，市场情绪稍有转弱，价格整体震荡偏弱运行，部分配焦煤种竞拍价格有所走弱。后期焦煤的核心关注点在于铁水产量，而铁水的核心是钢厂的利润水平以及需求情况，铁水是季节性回落还是超出季节性的主动减产，即铁水在当前基础上会下降多少是影响未来一段时间炼焦煤供需的核心因素，也是决定冬储前炼焦煤价格回调幅度的主要因素。且考虑到当前低库存以及后续冬储补库，焦煤价格将在短暂回调后继续上行。焦炭方面，我们认为4.3米以下焦化产能的集中关停，或引起焦炭阶段性的供需错配，吨焦利润有望明显走扩，从而间接带动焦煤价格走强。本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。但后续由于国内供给收缩超预期，叠加海外扰动，煤价上行幅度略超市场预期，加速了本轮行情进程。回归本质而言，只要煤价调整过程中未破前低，上述底层逻辑仍然成立，煤炭板块作为高股息资产仍亟待重估。长期来看，我们依旧认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。且考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。