煤矿复产,焦煤供给呈增长趋势;焦企落后产能淘汰,焦炭供给呈减少预期,双焦供给出现分化。需求端,铁水产量持续下滑,终端需求减少,焦企落后产能淘汰导致焦煤需求减少,双焦需求均有走弱预期。焦煤供给走强,需求走弱,对盘面形成较大压力。焦炭供需双弱,供给端不确定性增加,对盘面形成支撑,后市关注套利机会。
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
钢厂短期需求尚可,库存偏强,但旺季接近尾声,需求存在走弱预期,钢厂主动减产,铁水产量下滑。从本周数据来看,铁水产量加速下行,对原料焦炭需求减弱。但钢厂焦炭库存偏低,结合焦炭落后产能淘汰政策,钢厂近期或有补库需求。综合来看,焦炭需求长线走弱,但存在受补库带动阶段性好转的可能。
2.2 焦炭供给
山西关于4.3米焦炉关停工作正在进行。根据钢联数据,目前已淘汰产能1516万吨,10月份仍将淘汰产能1340万吨;目前已新增焦化产能1263万吨,四季度预计新增焦化产能950万吨,全年净淘汰焦化产能643万吨,这将导致焦炭供给下行,对焦炭价格形成支撑,后续密切关注产能淘汰进度。
2.3 焦炭库存
焦炭受产能淘汰影响,供给预计减少。需求端,铁水产量下行,对焦炭实际需求将逐渐减弱,但钢厂焦炭库存已下滑至偏低位置,钢厂存在被动补库的需求。焦炭供需双弱,受钢厂低库存影响,短期供给走弱幅度预计更大,对盘面或形成支撑。
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
近期煤矿供给逐渐恢复,前期停产煤矿陆续复产,供给呈增长趋势,坑口流拍现象增加,国内供给总体偏强。进口端,蒙煤甘其毛都口岸通车量节后维持在900车附近,较节日期间有所恢复,较节前通车量小幅下滑,节后蒙煤进口将逐渐恢复,四季度进口预计走强。焦煤供给总体偏强运行。
3.2 焦煤库存
煤矿复产,进口恢复,焦煤供给逐渐增加。需求端,铁水产量加速下滑,终端需求走弱;4.3米焦炉淘汰,导致焦企对焦煤需求进一步减少。供给走强,需求走弱,四季度焦煤有累库预期,产业链利润存在再分配可能。
四、行情展望
旺季接近尾声,钢厂主动减产,铁水产量加速下滑,对原料双焦的需求减弱。近期焦化厂进行落后产能淘汰工作,影响焦炭供给和焦煤需求。综合来看,焦煤供给走强,需求走弱,预计累库,基本面压力较大,盘面或弱势运行。焦炭供需双弱,预计震荡为主,不宜追空。终端需求走弱后,产业链利润存在再分配可能,可尝试做空焦煤利润的套利交易。
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