关于容量电价，这一政策对煤炭市场的影响整体中性，略带利好。虽然容量电价不会立即推高煤炭价格，但它确保了火电企业在微利的情况下能够持续运营。这也意味着，明年煤炭企业将不再需要加大让利，从而保证了企业长协部分的合理利润。

从长期来看，我们应该重视印度和东南亚等新兴市场的需求增长。这些地区可能正在经历类似于我国在2002年加入世贸组织后的钢铁和火电高速增长阶段。印度等国的钢铁产量同比增长约10%，但仍不足以满足其自身的需求，因此需要大量从中国进口钢材。这不仅拉高了全球焦煤价格，还使得我国在目前房地产市场形势严峻的情况下，钢铁产量不降反增。预计未来我国海运进口焦煤下降将成为国内焦煤涨价的主要驱动力。同时，印度火电也保持了超高的增速，10月的增速可能已超过20%。由于电厂的可用天数只有7-8天，仅为去年同期的60%，因此印度可能会大规模采购煤炭。或许有些人会轻视印度的发展速度和潜力，但我们应该记住，印度可能会复制我国的发展轨迹。

此外，煤炭板块的股票具有低估值、高股息的特点，而且目前还没有得到众多机构的重点配置，因此值得投资者进行重点配置。在煤炭板块中，我们推荐以下公司：晋控煤业（长协比例唯一大幅下降的公司）、潞安环能、山煤国际、陕西煤业、淮北矿业、兖矿能源和中国神华等。