硅铁：供给端，硅铁企业盈利修复，开工积极性较高。需求端，日均铁水产量环比减少，主流钢厂钢招量价齐跌，硅铁炼钢需求走弱。随着钢厂盈利修复，钢厂减产意愿不强，预计年内铁水降幅有限，当前钢厂硅铁库存水平偏低，冬储需求有韧性，硅铁远月炼钢需求有支撑。非钢需求方面，金属镁周产无明显变化，硅铁非钢需求持稳。成本端，近期兰炭价格持稳运行。短期内电煤受高库存压制偏弱运行，但远月供暖需求支撑下，硅铁电力成本有支撑。综上，硅铁供应压力不减，炼钢需求走弱，钢招压价明显，硅铁基本面矛盾较大。考虑到宏观刺激力度加强，近期内硅铁震荡为主，可考虑做缩双硅价差（硅铁-硅锰）。远月成本支撑和冬储预期加持下，或有单边做多硅铁的机会出现。