国内基本面方面，周五现货价报 128800～131900 元/吨，均价较前日涨 1750 元。俄镍现货均价对近月合约贴水 100 元，金川镍现货升水报 2300-2500 元/吨，均价较前日跌 200 元。

进出口方面，镍板进口窗口关闭，10 月进口量 6670 吨，维持低位。纯镍过剩现实驱动期现镍价持续下跌，部分生产企业面临亏损，镍厂暂未放出停产信息，但新增产能释放预计将减速，国内纯镍产量增长放缓。

短期关注国内外精炼镍库存变化及镍价成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁方面，印尼和国内镍铁供给乐观，不锈钢排产继续下降，镍铁库存处高位，镍铁基本面边际转弱，报价位于年内低位。

综合来看，原生镍市场维持供应过剩态势。不锈钢成本支撑走弱，终端需求疲软，国内社会库存维持高位，现货报价持续下跌，交投仍然冷清。不锈钢期货主力合约日盘收盘价 13465 元，周内跌 1.47%。预计现货偏弱运行。

短期关注期货盘面博弈，国内钢厂减产情况及需求端边际变化。沪镍暂时缺乏大幅反弹动力，预计震荡寻底，主力合约运行区间参考 120000～140000 元/吨。