废不锈钢作为镍与不锈钢产业链中的一环，不仅是不锈钢的上游原料，也是不锈钢的产出品，同时也是镍市重要的替代品，在整体产业链条中是极为重要的代表产品。其行情的变化不仅一定程度代表了产业连的价格走向，也可以通过对废不锈钢的趋势预期一定程度窥探整个产业链的行情走向。

　　废不锈钢行情连续下行价格重心下移明显

　　年内废不锈钢市场价格重心下移明显。截至12月11日，江苏地区废不锈钢304一级料主流收货价格在9100-9400元/吨，较上年末累计下跌3250元/吨，跌幅在26.00%。年内价格下行主要受到不锈钢成品材弱势与相关产品镍供应过剩共同拖累。

　　具体来看，年初至4月上旬，市场走出下跌行情。元旦过后至春节前夕，市场节日氛围浓厚，春节过后市场惯性拉涨，但钢厂采购积极性弱，行情短暂上涨过后，迎来下跌走势。随着期货盘面连续下挫，不锈钢成品材供应压力逐步凸显，限制了企业生产积极性。另外相关产品镍进口量整体保持居高态势，限制了废不锈钢的经济性。废不锈钢在需求弱势与经济性受限共同拖累下，迎来了年内第一波下行走势。此阶段，行情振幅高达27.05%。

　　4月中旬至7月中旬，行情涨后回落。在期货反弹、成品材上涨与主导钢厂询盘价格上调等多方带动下，市场连跌过后迎来反弹。但随着不锈钢成品材传统消费淡季影响逐步上升，废不锈钢需求担忧较强，同时镍进口量增速加快，进一步限制了废不锈钢经济性。行情承压再次上升，但因部分业者对下半年传统旺季仍存预期，令市场整体流通资源量相对偏低，限制了行情趋弱空间。此阶段，行情振幅在10.34%。

　　7月中旬至11月底，再次经历涨后回落行情。市场对于印尼镍矿配额的消息引发供应担忧，叠加期货连涨与部分钢厂询盘价格上调共同带动，废不锈钢收货价格跟随走高。随着市场担忧氛围逐步消散，废不锈钢高位风险上升，另外钢厂方面减产消息再度发酵，废不锈钢需求担忧笼罩市场，叠加期货盘面连续下挫，行情承压价格再度下跌。此阶段，行情振幅在23.35%。

　　整体来看，年内市场价格重心下移明显，下行驱动主要来源于需求担忧与经济性下降。从当前市场价格来看，基本跌至2020年年末的水平。上一低点出现在2020年4月份。从月均价的变化趋势可以看出，整体价格重心下移的轨迹，与历史5年的整体表现对比来看，逐步从均值上方移动到均值下方。截至目前12月均价已较历史5年平均值低10.84个百分点。

　　从市场行情的变化趋势来看，从9月份开始，市场已经表现出较为明显的偏离季节性趋势规律的迹象。2023年9月份季节性走势虽与历史变动规律一致，但下行空间明显大于历史规律，并且在随后表现出跌幅进一步扩大的趋势。此番变化表现，除了传统消费淡季的影响外，废不锈钢的经济性弱在这一阶段的行情变化中起到了较为明显的拖累作用。

　　解析过去不是目的，但通过解析过去，才能帮助业者更好的找到后市行情的主要驱动因素，很明显经济性是目前市场重点关注的部分，另外市场预期也是重要推手，两者目前表现来看，或仍对行情形成拖累作用。

　　经济性不足叠加需求难振行情仍存压力

　　废不锈钢产品的经济性，主要受到镍板、镍铁、铬铁等相关产品的行情变化影响。与年初相比，镍板下跌44.50%，镍铁下跌30.15%，铬铁下跌2.27%，而废不锈钢下跌26.00%。各品种表现各不相同，其中对废不锈钢影响最大的当属镍铁产品，其下跌程度较废不锈钢超出4.15个百分点，虽铬铁价格上涨，但镍板跌幅远超出废不锈钢跌幅。相比较而言，当前废不锈钢产品的经济性持续处于偏弱状态。

　　而镍铁之所以连续下行，最重要的影响因素是其进口量的持续增长。2023年1-10月合计进口量在696.12万吨，较2022年全年进口量仍高出17.39%。随着印尼地区镍铁产线的大幅增长，产量上升令产品回流明显增加，而新增产线的后续达产可能会导致镍铁回流量易增难减，后续或持续对废不锈钢的经济性形成拖累作用。

　　另外从成品材的价格与利润变化情况来看，不锈钢成品材价格年内累计下跌20.34%，较废不锈钢的下跌幅度低5.66个百分点。不锈钢的利润率年内累计下降了6.58个百分点，在不锈钢生产利润持续倒挂的情况下，生产企业的生产积极性或持续受到限制，其对废不锈钢产品的采买意愿或持续较弱。另外，当前市场部分业者存在库存资源价格居高的情况，不排除年前出货过年或者年后旺季清库的可能，或一定程度减弱市场流通资源量偏紧的现状，减弱市场整体支撑。

　　从相关数据来看，国家统计局发布的11月份制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，持续处于50%的荣枯线下方，较上月下降0.3个百分点，已连续第二期下跌，累计下降0.8个百分点。从分项指标来看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数等不同程度下降，标明整体制造业仍延续萎缩状态。但在手订单指数为44.4%，较上月上升0.2个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，一定程度表明制造业需求有所好转，尤其是产成品库存下降0.3个百分点，收在48.2%，表明其供需均有所偏强，但好转的持续性有待观望。

　　从以上分析来看，废不锈钢产品的经济性或持续受到限制，而生产企业的采购需求或维持相对偏弱态势，行情仍显承压。虽即期经济数据有所好转，但能否有效持续仍需时间考验。考虑到春节假期前市场流通量持续偏紧，业者操作积极性受限，行情可调整空间也相对受到限制。因此对于后市废不锈钢市场行情暂以稳中偏弱震荡预期为主。