本周(12.9-12.15)跟踪：本周钢材价格小幅下行，供给端产量略有下降，下游需求螺纹钢及热轧缩量明显，库存累库拐点显现。

        本周市场看跌情绪发酵，钢材价格整体走弱，小幅下行：本周期货价格震荡下跌，市场看跌情绪叠加淡季需求走弱持续发酵，整体钢材价格呈下跌趋势，截至12月15日螺纹钢HRB400上海报价4010元/吨，周降80元/吨，其他品种也出现小幅下跌态势。从原料端，本周铁矿价格基本持平，我们判断目前铁矿价格处于高位，后续增长空间不大，焦煤废钢价格略有波动，对价格支撑程度后续或有所减弱。

        供给总体小幅下降，下游表观需求依品种分化，螺纹钢及热轧需求下降显著：本周钢材产量总体小幅下降，主要由于进入冬季淡季、环保受限以及钢企利润不佳导致，需求端下游螺纹钢及热轧降幅显著，本周分别下降7万吨和21万吨，进一步验证淡季需求刚需为主，持续性难有亮眼表现。

        库存出现累库现象，贸易商出货好于钢企：本周钢材总库存1298万吨，较上周+0.3万吨，同比去年+3%，社库去库为主，钢企有所累库。从历史角度来看，库存去库放缓后年内预计仍会维持低位状态，盈利角度来看，滞后一月毛利整体有所下滑，预计进一步压制钢材供给，后续或呈现供需双弱态势。

        投资建议：我们判断本周库存累库进一步印证钢材淡季基本面走弱趋势，而期货盘面下跌体现宏观乐观情绪已经基本消化，预计年前供需双弱情况下钢价难有明显提振，短期钢价或呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

        风险提示：下游需求不及预期;供给持续增长导致钢材价格下跌风险。