根据调研发现，四季度开始陆续有铁厂出现停产、减产问题，进入12月之后，受到天气影响，以及成本的持续高压，铬铁生产企业停产、减产问题加剧。供需端的问题反馈于市场，碰撞下游不锈钢行情持续低迷，最终导致铬铁价格逆风反弹，但成交问题依旧严峻。

　　原料端：对外依存度偏高 铬矿价格下跌趋势不明朗

　　我国在全球铬矿储量排名中并不靠前，但由于我国是全球最大的不锈钢生产国，这就导致我国铬矿需求又较大，这就导致铬矿对外依存度高达75%以上，其中南非矿占比较高。因此我们以南非铬矿价格为例，对铬铁生产成本进行判断。

　2021年至今，港口铬矿价格保持上涨走势，增速虽有放缓，但铬矿高价状态持续。截至2023年12月国内主要港口铬矿（40%-42%）价格在58-60元/吨度，较2022年年末上涨8.5元/吨度，涨幅高达16.83%，较2021年年初上涨28元/吨度，涨幅高达90.32%。铬矿价格的持续上涨造成铬铁厂家生产成本的持续增加，这也是2023年四季度开始铁厂停产、减产的主要原因。

　　产品端：铬铁生产成本倒挂 供应减少支撑价格

　　伴随铬矿价格上涨铬铁成本持续上涨，但铬铁价格上涨速度却又受限于下游不锈钢行情，最终部分在夹缝中生存的铬铁企业战略性停产，供需问题才再次得以平衡。根据调研发现，目前西南地区、华中地区铬铁生产企业整体开工不足五成，华北地区开工不足七成。

　　高碳铬铁价格整体走势趋于平稳，与快速上涨的铬矿价格不同，受限于不锈钢行业限制的铬铁在2021年出现短暂冲高后立刻回落，最终进入7000-10000元/50基吨大区间内震荡。截至2023年12月中旬国内高碳铬铁价格在8500-8900元/50基吨，较2022年年末下跌100元/50基吨，跌幅为1.14%，较2021年年初上涨300元/吨，涨幅为3.57%。整体看铬铁价格未能有效跟涨铬矿，铁厂生存难度逐步上升。

　　下游端：不锈钢行情低迷 钢厂减产限制铬铁

　　作为铬铁最重要的下游消费领域，不锈钢市场近几年受到全球经济大环境的持续施压，以及国内外新建/投产产能的持续增加造成的产能过剩问题困扰，整体开工一直表现不乐观。2023年国内不锈钢整体开工保持在60%左右。值得关注的是，四季度开始，不锈钢行业也出现了减产措施。根据调研，目前国内不锈钢粗钢受到减产影响的产能高达20万吨。

　　2021年9月开始国内不锈钢粗钢产量就跌入250万吨/月以内，直到2023年10都未能实现突破。2023年1-10月国内粗钢产量在2343.28万吨，较2022年同期增加80.09万吨，增幅在3.53%，较2021年同期减少277.36万吨，减少幅度在10.58%。印尼不锈钢的合理回流会让国内不锈钢企业继续承压，开工跌入六成以内的概率增大。换言之，铬铁的需求量依旧面临较大挑战。

　　总结上文，原料价格居高不下，需求端开工不足，造成铬铁生产企业长期成本倒挂后的减产、停产。铬铁产的减产、停产导致铬铁市场供应紧张，价格小区间内实现逆风反弹。但回归铬铁市场本身的供需关系，未来不锈钢产能存在战略转移可能，需求端的持续偏弱施压市场，认为，此次铬铁价格反弹或许只是昙花一现，后期铬铁价格存在继续下跌风险。市场对于2024年1月钢招指导价关注度较高，预计，2023年最后半个月时间，铬铁价格将会维稳收官。