①1月10日国内冶金焦市场偏弱运行，河北、山东主流钢厂再次下调焦炭采购价格，湿熄焦100元/吨，干熄焦110元/吨，至此焦炭二轮降价正式落地执行，目前市场存在3-4的预期，需关注后续提降进程。需求方面，铁水继续下降，煤焦需求支撑进一步走弱，但根据官方公布的检修数据来看，铁水回升预期较强。库存方面，下游库存较低，存在刚需补库的预期。目前煤焦节前仍存在刚性补库的需求，并且铁水存在回升预期，盘面有所支撑。焦煤目前由于需求进入季节性淡季，成交偏弱，流拍率有所好转，且优质主焦煤价格有所上升。库存方面，下游仍存持续补库的预期，冬储情绪仍存，对焦煤有较强支撑。总的来说，目前由于焦炭仍存3-4轮的提降预期，焦化厂会一定程度上压制焦煤的利润空间，但是焦煤供应仍然处于偏紧的状态，焦煤下方空间有限，随着节前的补库预期，煤焦存在一定的反弹空间，不建议追空，可等待盘面企稳后以逢低多来看待。

　　②2023年11月份，中国进口炼焦煤992.34万吨，占煤炭总进口量的22.84%，环比增加24.36%，同比增加73.12%。2023年1-11月中国累积进口炼焦煤总量为9063.22万吨，同比增长57.97%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-11月中国焦炭出口总量为807.3万吨，较去年同期减少35.8万吨，降幅4.3%，其中11月焦炭出口80.6万吨，环比下降2.8%，较去年同期增长31.0%。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。