焦炭自上周开启首轮提降以来，带动成材价格持续下行，山东、河北等主流钢厂焦炭二轮提降100/110元/吨落地，焦企挺价意愿增强。据有关消息，河北主流焦企近期有提涨意愿以抵制焦炭价格的继续下行。与此同时，1月11日山焦河津瘦煤成交价整体高于上期12月28日，反映市场成交有所回升，煤炭成本上涨，将继续支撑双焦价格。铁矿石方面，11月下旬开始海外发运季节性回升，1月属于发运淡季，但前期海漂资源陆续到港，12月末至1月初到港量增幅明显，这也导致近期供应端维持较高水平，铁水日产下滑，港口库存持续增加，铁矿石供需环比转弱，使得铁矿石价格估值偏高的情况下持续承压，近一周跌势明显。目前港口库存处于中位水平，库销比与去年同期相当。从历史同期数据来看，进入1月钢厂铁矿石补库仍有提速空间，近五年1月初至1月中下旬，247家钢厂进口铁矿石库存增幅在700-1000万吨水平，目前进口铁矿石库存增量在200万吨左右，仍有500-800万吨的空间。但考虑到今年铁矿石价格处于历史同期高位，或对钢厂补库有所抑制。

　　综合以上，此轮钢价下跌主要受市场避险情绪以及原料端价格持续下行拖累。但随着月中政策预期的再度增强，以及原料端价格逐步企稳，螺纹钢和热卷价格均获得有力支撑。同时，从估值上来看，高炉和电炉平均利润均大幅转负，近期基差也持续走扩，现货有较强的挺价意愿。预计1月中旬钢价存在反弹的动力，但突破前高难度较大，仍需要关注政策发力的情况。